行业观点:
1、投资者的态度在发生变化:随着时间推移,市场对食品饮料悲观的观点有所消化,但仍存在少数极端人士,看空明年的消费,这不足虑,因为他们基本不会有多少持仓,构不成任何卖空。大部分人接受边观察基本面的变化,边决定对食品饮料的买卖行为,越来越多的人认可明年不太可能大幅下滑、业绩大幅负增长的观点,但需要时间消化,短期更多的是无奈和波澜不惊的乏味等待。
2、白酒的市场仓位显著下降:当下整体对白酒的持仓不重,三季报后,特别是10月份经历了一轮大范围的抛售后,市场对白酒的持仓大幅下降。
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3、白酒短期仍持筑底,没有趋势性行情:12月底或2019年1月上旬,如果有些机构出于调仓的需要,可能出现一些波动。但整体的的变化,取决于1月份铺货和终端动销的情况。1月份的销售,才是决定方向的关键窗口期。
4、除非明年业绩显著下滑,不然股价没有继续下挫的空间:2018年全年基本都是白酒的调整年,2、3月份和6、7、8月份的下跌,完成了白酒的杀估值,中报后10、11月的下跌,是杀业绩。静态来看,当下的估值水平是合理偏低的,白酒股高点到前期低点基本是接近50%的下跌,调整也是充分的。除非2019年,白酒股普遍出现业绩10%之上的负增长,可能继续会有10%-20%的下跌空间。否则白酒股基本不存在继续下跌的空间。主流上市公司对2019年虽然感受到了压力,但保持双位数、甚至个别公司更高的增长都是有可能的,这都需要时间去验证。
5、茅台的不确定影响市场对白酒板块的态度:渠道和现有经销商体系的变动,是投资者担忧之一。投资者担忧之二,是茅台品牌的透支和价格的虚高。没人怀疑茅台的品牌力,没人否认茅台的供需失衡,但在不确定就是确定的市场环境下,大家担心的是细微的变化,因此,茅台未来的变化也决定着市场对整个白酒板块的态度,这也只有持续的跟踪和观察才能看出变化。
6、食品股的持仓没有下降,抱团现象明显,股价抗跌:市场对于优质食品公司的持仓相对稳定,抱团现象明显。他们的基本面
没有出现恶化,市场对这些细分龙头都奔着长期看好的逻辑,认为收入和利润的增速确定性较强。短期来看,尽管没有大幅增持的动力,也不会出现减持的担忧,股价相对收益明显。
7、食品股明年一季报是考验:应该客观认识到这个调整的压力,但更应该看好分化,如果调味品、安井食品等公司的一季报或上半年因为基数原因出现调整,就是再次买入的机会;其他公司如果出现周期性的景气度回落,那么估计股价调整的时间会较长,下跌的压力较大,应该回避。
8、QFII的变化,中报后加仓快消品,当下增持白酒股:今年以来,北上资金和QFII成为决定市场风向的一支重要力量,也在某些品种上夺得了定价权。QFII可以从底部把好公司买起来,获得超额收益,也可以是最后的卖空力量,决定因素是公司长期成长性和业绩稳定性,一切都要回归基本面。
风险提示:宏观经济不景气,销售环境恶化,食品安全问题等。
