投资策略
2018年10月份,社会消费品零售总额35534亿元,同比名义增长8.6%。其中,限额以上单位消费品零售额12479亿元,增长3.7%。2018年1-10月份,社会消费品零售总额309834亿元,同比增长9.2%。其中,限额以上单位消费品零售额117177亿元,增长6.6%。10月社零增速放缓一部分来源于中秋国庆节日的影响,除文化办公用品类和汽车类外,其它品类的商品零售均实现正增长,日用品类及中西药品类实现双位数的增长。剔除月度波动,7-10月社零增速略微回落。
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白酒板块经过前期的预期调整后,目前估值处于低位,而行业冲击与08年类似却又估值比08年低。国庆节后,名酒企业不同程度的进行了调整和应对,如贵州茅台将提高海外市场的占比,泸州老窖鼓励销售团队开发县级空白市场,行业虽受冲击但与08年类似,而不是与12年相似,因此目前在19年估值15-20倍区间的背景下,建议关注具备品牌力和渠道力优势的企业。
大众食品板块,乳制品和调味品的需求稳健,景气度较高。伊利二季报业绩增速不及预期后股价向下修复程度较深,三季报虽然延续利润增速不及收入增速的现象,但是股价波动比较平稳,目前估值具有较高的安全边际。调味品板块的弱周期性和防御性较强,中炬高新换届选举进展顺利,体制改革速度较快,看好公司内部运营的持续改善能力。
板块一周行情回顾
上周食品饮料指数周涨幅为1.79%,涨幅位列第26。食品饮料行业细分板块内,软饮料(7.40%)、其他酒类(7.36%)和黄酒(7.05%)表现相对靠前,调味发酵品(0.53%)、白酒(0.71%)和啤酒(2.30%)表现相对较弱。
本周重点公告和新闻
天猫双十一成交额达2135亿元,较去年的1682亿元上涨26%;京东交易总额为1598亿元人民币,较去年的1271亿元上涨25%。2018年10月,10省市主产区生鲜乳的价格为3.51元/公斤,同比增速0.86%,环比增速1.84%。
2018年10月我国葡萄酒产量达到6.3万千升,和去年同比下降30.8%。
风险提示
行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期
