核心观点
9 月白酒产量同比下降，名酒终端价整体平稳。全国2021 年9 月白酒产量56.9 万千升，同比下降4.7%。2021 年1-9 月全国累计白酒产量501.2 万千升，累计同比上升6.5%。京东部分名优白酒21 年10 月29 日价格相较21 年9 月24 日价格：京东52 度五粮液维持1,389 元/瓶;52 度剑南春下降11 元至468 元/瓶;52 度水井坊维持545 元/瓶。
啤酒产量旺季下跌，进口葡萄酒量价均减。啤酒行业2021 年9 月产量298.9万千升，同比下降5.7%。2021 年1-9 月全国累计啤酒产量2,924.1 万千升，累计同比上升4.1%。进口大麦的价格9 月为282 美元/吨，同比上升29%。葡萄酒行业9 月产量2.1 万千升，同比下降30.0%。2021 年1-9 月全国累计产量18.7 万千升，同比下降7.0%。21 年9 月葡萄酒进口数量3.62 万千升，同比下降17.3%;进口平均单价3,830 美元/千升，同比下降34.2%。21 年9 月liv-ex 50 指数387.2，同比上升14.1%;liv-ex 100 指数364.4，同比上升17.4%;liv-ex500 指数346.0，同比上升9.4%。
猪肉批发价环比上升，国内玉米豆粕价格同比提升。21 年10 月29 日鲜猪肉批发价21.53 元/公斤，环比9 月24 日上涨3.51 元/公斤。全国大中城市11 月3 日猪粮比价6.17.21 年10 月27 日全国牛肉平均价为86.07 元/公斤，环比9 月29 日上涨0.51 元/公斤。21 年11 月5 日国内玉米现货价2,681 元/吨，同比上升6.0%;国内豆粕现货价3,415 元/吨，同比上升1.4%。
21 年11 月05 日国际玉米现货价6.15 美元/蒲式耳。
国内生鲜乳价格涨幅收窄，9 月液态奶进口数量下滑。21 年10 月27 日中国生鲜乳主产区收购均价为4.30 元/公斤，同比上升8.9%，增幅呈现收窄趋势，环比下降0.2%。21 年11 月2 日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,921美元/公吨，环比10 月5 日上升4.6%;脱脂奶粉合约价格3,627 美元/公吨，环比10 月5 日上升9.4%。9 月奶粉当月进口数量6.67 万吨，同比上升13.1%;9 月液态奶当月进口量9.88 万吨，同比下降6.7%;9 月鲜奶进口量9.65 万吨，同比下降6.4%。
餐饮及社零增速反弹，9 月CPI 食品增速环比继续下降。2021 年1-9 月餐饮业收入累计值32,750 亿元，累计同比增长29.8%。限额以上餐饮企业1-9 月收入累计7,553 亿元，累计同比上升34.8%。社会消费品零售总额2021年1-9 月累计值31.81 万亿元，同比上升16.4%。全国固定资产投资完成额2021 年1-9 月累计39.78 万亿元，同比上升7.3%。21 年9 月CPI 食品同比下降5.2%，相比8 月下降1.1pct。
投资建议：白酒名企基本完成全年任务，业绩预期锚定22 年增速，近期部分公司激励落地对板块形成利好;啤酒厂商淡季提价稳步推进，有利于缓冲成本压力、改善明年业绩;乳企需求稳健、竞争持续放缓，期待成本压力缓解后利润释放。高端酒重点推荐五粮液(000858，买入)、贵州茅台(600519，买入)、泸州老窖(000568，买入)，区域名酒推荐洋河股份(002304，买入)、古井贡酒(000596，买入)。乳制品关注结构升级白奶需求向好、竞争趋缓费率下行的行业龙头;国产奶酪龙头妙可蓝多(600882，买入);啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，增持)、重庆啤酒(600132，未评级)。
风险提示：经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。（原文标题：食品饮料行业11月beplay正规 点评：白酒整体平稳 啤酒提价推进 奶价涨幅收窄）
