机构称，白酒股今年已有三轮明显下跌。一次是在年初春节后，一次是6-9月份的下跌，再叠加这次白酒股重挫，其实三次都暗含着市场对白酒未来销售预期的悲观。 在业内秋糖会不济早已不是新鲜事，击垮白酒股的也远非政策和谣言，白酒股最主要的问题还是消费的问题，而非供给和税收的问题。
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作为东方神水、A股神兽，贵州茅台(行情619.00 +0.00%,诊股)近日“醉酒”的表现令股民操碎了心。
有人说，巨石到顶后，滚下来的势能绝非散户可挡，机构也不过是螳臂当车，更可怕的是不少机构并没有“挡车”。也有人说茅台大跌，A股信仰崩塌，操盘手划下精准点位，连续两天都在公然挑衅。
无论哪种说法，挡不住的是1800亿元市值的蒸发，白酒股的滑铁卢惊魂上演。但“否极”焉知非福，A股探底的最后一跌往往也都是白酒。
政策炸弹和“悲观”的秋糖会
这三天以来，白酒股持续受挫。18只白酒股市值三天内市值蒸发了1800多亿元，仅贵州茅台一家就贡献了一半的市值跌幅。洋河股份(行情102.00 +0.79%,诊股)、五粮液(行情54.90 +0.18%,诊股)紧随其后，市值均蒸发300亿元左右。
国金期货解读称，近日白酒股的大跌很大程度上是因为22日公布的《基本医疗卫生与健康促进法草案二审稿》一条细则，修订前后的表述对比暗含着国家有意在未来对烟酒的管控与宣传进一步加强。不少券商在细则一出便进行了解读，较为一致性的评价是，白酒是否会提税尚不可知，但即便税收调增，酒企也能消化，预计影响有限。
市场也有传言称，秋糖会也是助推白酒股大跌的元凶之一。不少白酒上市公司在会议上表示对明年的预期和行业终端动销情况相对谨慎，分销商们早已磨刀霍霍减慢进货速度，避免库存积压。获利机构听闻虎躯一震，纷纷调仓“叛变”。
其实简单一看，近期倒下的白马和蓝筹已有许多，贵州茅台也并非特例，一般来看，白马股的倒下被认为是A股的见底信号。
长春高新(行情174.50 +0.99%,诊股)、万华化学(行情29.30 +1.03%,诊股)、中国国旅(行情56.70 +0.57%,诊股)、康美药业(行情12.31 +1.99%,诊股)、伊利、我武生物(行情33.50 +0.12%,诊股)等前期涨幅较大的白马股都被杀个措手不及，只能说茅台股价重挫算是熊市的必备“祭品”了，为了见底，只能先跌为敬。
事实上，前期机构在蓝筹里抱团取暖，如今筹码稍稍松动，机构就争相出逃，可见恐慌的传染性已上至机构，下至股民了。有业内人士向解密君透露，早期市场底部是股民砸出来的，最后市场的底部都是机构砸出来的。市场对白马股补跌也一直是预期之事，因为只有抱团机构出逃，市场才可能“推倒重来”。
白酒底和大盘底
有不少人称，A股历史上探底都与白酒有关，因此试图从本次大跌中寻求底部位置。
解密君对三轮熊市进行了简单比对发现，早在2005年6月3日，白酒(申万)指数到了底部832点附近。三天后，2005年6月6日，大盘探底998点。但解密君发现那一轮白酒股指探底其实是在2004年9月发生的，因此白酒探底的指示性在那一年并不明显。
2008年11月7日，白酒(申万)指数在那一轮周期中探底，上证综指那一轮是在10月28日的1664点处探底，这次熊市中白酒和市场的底部点位十分接近。
2015年，白酒(申万)指数在8月25日探底，而上证综指在2016年1月27日才见底。也就是说，白酒底比市场底提前了小半年时间。
因此，解密君认为，从这三次典型的市场案例来看，拿白酒股大跌来预测市场见底或许并不是那么百发百中，刻舟求剑难免有失灵的情况，但两次底部的确偶尔会重合。
2015年惊现茅台底
谈到这次茅台股价大跌，很多人会回溯到2015年8月24日那次8.96%的急跌。其实2015年7月27日，茅台跌幅也超8%，同样惨烈。
回顾2015年的7月27日和8月24日两天，不仅茅台股大跌，整个大盘也分别重挫8.48%和8.49%。
但巧合的是，自茅台在8月24日探底反弹后，大盘也换来了4个月的短暂反弹。因此，不少人的心理预期是，茅台见底则是大盘见底的信号。有研究机构称，高端白酒中五粮液和泸州老窖(行情39.85 +1.01%,诊股)已经处于合理估值，但茅台估值仍有点偏高，因此仍存在消化估值的压力。
机构如何看这次白酒大跌?
那么机构是如何看待本次白酒股大跌的，解密君扒了扒研报发现目前机构的多空分歧其实也比较大。
国君食品饮料研究团队称，国庆后经过在上海、广东、福建、湖南等地进行渠道调研，发现市场分销商普遍反映，节后白酒销售显现边际走弱趋势。从预判来看， 2019年在经济尚不明朗的大环境下，企业团购客户或将面临消费调整，以至于高端、次高端品牌的白酒需求面临的不确定性将明显增强。从微观层面来看，经济差了，饭局少了，饭局上茅台的机会也少了。
国海证券(行情4.44 +4.23%,诊股)的食品饮料团队对白酒板块的后续走势也保持谨慎。他们认为，受制于经济后周期性以及2017年3季度白酒业绩的高基数影响，今年白酒三季度的业绩增速预计整体下行。而后续白酒会否企稳则主要取决于两点。一是整体宏观经济的情况，二是高档酒征税是否属实以及是否会落地。
太平洋(行情2.80 +1.82%,诊股)证券的黄付生团队则不认同秋糖会的冲击。他们认为，在业内秋糖会不济早已不是新鲜事，击垮白酒股的也远非政策和谣言，白酒股最主要的问题还是消费的问题，而非供给和税收的问题。黄付生称，白酒股今年已有三轮明显下跌。一次是在年初春节后，一次是6-9月份的下跌，再叠加这次白酒股重挫，其实三次都暗含着市场对白酒未来销售预期的悲观。
而看多白酒股的机构则秉持以下观点。
一是，白酒企业估值向下的空间比较有限。解密君做了一张白酒股18年市盈率变化的图，发现整个白酒板块的市盈率目前处于23倍左右，与2012年-2015年的估值洼地仍有差距，但的确已经到了估值中枢的下方了(但解密君也需做些提醒，其实在股市崩盘之际，很多时候估值只是摆设，市场的决定因素主要还是受制于情绪面和资金面)。
二是，长期来看，不少机构仍然看好白酒行业的增长，以及中高端酒企的品牌护城河、前瞻战略以及激励机制。
三是，白酒的确有其特殊的商业模式。因为即使在经济下行期，白酒行业整体不存在存货减值的问题，而且对于品牌议价能力强的白酒，存货可以积压到渠道手里，挤占的也是经销商的资金。此外，白酒行业的现金流和其高毛利率也是该行业较为特殊的原因。
此外，关于年轻一代不喝白酒的担忧，多头们则则认为这种担忧在十年前就有，中华民族的“酒文化”却历久弥新、屹立不倒。
