买方反馈
国内(上海)：布局明年消费升级和智能制造或成为后续投资主线，重点看国家产业政策积极扶植的行业，如新能源汽车和芯片制造
上周食品饮料板块大幅拉升反应出大部分投资者的谨慎情绪，认为大会后市场存在下行压力，配置风格以防御为主，高度关注性价比。通信5G、人工智能、新能源关注度大大提升，看好制造业升级主题。对于周期板块，投资者普遍谨慎，短期关注水泥，长期看钢铁(去掉的产能不会复工)，有部分投资者看好医药板块中创新药及医疗服务相关标的。布局明年消费升级和智能制造或成为后续投资主线，重点看国家产业政策积极扶植的行业，如新能源汽车和芯片制造。苹果产业链短期业绩面临压力，电子板块整体三季报相对较弱，但长期来看，明年一二季度苹果Iphone X量产高峰来临，板块行情可期。
海外(HK)：部分客户对于周期性板块的交易性机会并不热衷，认为年底将近，尽量保住之前的收益，逐步降低仓位或转向配置攻守兼备的白酒和医药板块
会议将于本周结束，市场对于A股维稳逐渐淡出的担忧日益增加，而港股市场昨日卖空占当日交易量的15%，创下本月新高，同时保险，尤其是平安高居榜首，似乎也在印证市场对于会议后A股市场偏悲观的看法。水泥在中建材盈利超预期的带动下，继续上涨，感谢港股原材料王帅团队在上周五晨会的及时提醒。客户也反映我们最近组织的钢铁有色建材煤炭的一系列调研很有帮助。此外，我们也发现部分客户对于周期性板块的交易性机会并不热衷，认为年底将近，尽量保住之前的收益，逐步降低仓位或转向配置攻守兼备的白酒和医药板块。
晨会分享
【社服，梅昕/陈昊冉】社会服务： 低龄留学需求催生，国际教育龙头连锁扩张
多重因素刺激国际教育需求端提升：1)计划生育政策放开;2)家庭结构小型化与扁平化;3)经济增长带来的消费升级;4)对于低龄留学的接受和追捧。社会资本大量涌入国际学校教育领域，市场供给增加且市场竞争日趋激烈。目前民办国际学校的扩张模式主要包括重资产模式、轻资产模式和收购兼并三种。政策端持续催化，随着《民办教育促进法》分类管理的落实，各地陆续出台对公办学校国际部的限制，以及PPP模式在教育行业中的推广，我们预计民办国际学校将在政策上获得持续利好。我们通过估算国际学校在校生规模和平均学费单价，以学费总额为口径计算国际学校市场规模，2017年我国国际学校市场规模预计可达706.87亿元，2020年预计可达1305.65亿元。我们建议关注能够提供系统化留学前其他服务、通过标准化流程和手段掌握优质教师资源、面对潜在政策收紧影响较低的民办国际学校上市公司。建议关注港股枫叶教育(国内校区数量最多的连锁国际学校品牌)、美股博实乐(教育+地产成功实现校区标准复制)、A股中泰桥梁(积极转型打造纯正国际教育标的).
【计算机，高宏博/蔡嵩松】景嘉微(300474)：大基金入股，GPU国家队地位确立
拟定增13亿投入芯片领域，国家集成电路产业投资基金拟参与认购，公司拟通过非公开发行股票募集不超过13亿元，投入高性能图形处理器芯片、面向消费电子领域的通用型芯片(包括通用MCU、低功耗蓝牙芯片和Type-C&PD接口控制芯片)等集成电路研发设计领域。同时，与华芯投资和湖南高新创投签署了《非公开发行股票之认购意向协议》，华芯投资有意向全权代表国家集成电路产业投资基金股份有限公司(又称“大基金”)参与认购，湖南高新创投作为政府性投融资平台，有意参与认购。 GPU 作为人工智能时代集成电路硬件基础，大基金投资众望所归。国家集成电路产业投资基金是为促进集成电路产业发展设立，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，华芯投资是 “大基金”的唯一管理人。由于人工智能产业的驱动，到 2020年，我们预计国内GPU 需求达 100 亿元。公司作为目前唯一的显控芯片制造商和GPU国家队，市场空间广阔。稀缺的GPU 未来之星。维持买入评级。预计公司 2017~2019年净利润为1.37 亿元、1.92亿元、2.87亿元，EPS分别为0.51 元、0.72 元和1.07元，PE为 93 倍、66倍和45倍。GPU国家队地位确立，在国产化替换和人工智能需求双轮驱动下，市场空间广阔。公司PE距离人工智能龙头科大讯飞2018年PE88倍存在差距，认可给予公司 2018 年80~90倍PE，对应目标价57.6~64.8 元，虽然公司估值较高，我们认为存在短期交易机会。维持“买入”评级。
【传媒，许娟/周钊】传媒： 关注MSCI指数发布及白马估值切换
光线传媒Q3毛利下滑主要受电影和电视剧业务性质影响，也在市场预期范围内，并不意味公司基本面发生不利改变。同时新猫眼已经正式成立，将是推动公司进入新阶段的重要驱动力。光线传媒三季报披露社保基金已经进入前十大股东，持股比例合计为0.86%。公司股价经过近期调整，已重新凸显出配置价值。预计2017年-2018年EPS分别为0.31元和0.42元，参考可比公司估值及公司净利增速，给予2018 年PE30-35X估值，目标价不变，为12.60-14.70元，维持买入评级。
【化工，刘曦/庄汀洲/吴佳伦】辉丰股份(002496，增持)： 三季报高增长，业绩弹性逐步体现
辉丰股份发布2017年三季报，实现营收89.39亿元，同比增162%，实现净利3.28亿元，同比增134%。公司同时预计2017年全年实现净利4.19-5.06亿元，同比增长140%-190%。报告期内，辉丰石化公司贸易增加，联苯菊酯、咪鲜胺等主力产品价格显著回升，农一网股权转让形成溢价，是公司业绩大增主因。伴随环保及会议因素，农药企业开工整体下降，价格涨势延续，公司短期受益弹性。可转债项目及石化二期助力公司成长，我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.28、0.33、0.38元的预测，维持“增持”评级。
