本周(10/09-10/13)上证指数上涨1.24%，深证成指上涨2.81%，食品饮料板块上涨4.23%，在申万28 个子行业中排名第3 位。本周白酒继续领跑食品饮料各子行业，大涨6.18%，主要系高端带领，茅台五粮液周涨幅超过7%，次高端前期涨幅过高，近期表现相对平稳，地产酒龙头古井大幅上涨近12%，主要系200价格带放量提振，我们预计公司业绩弹性有望提前到来;另外大众品个股承德露露、安琪酵母表现突出。本周我们的核心组合上涨4.92%，跑赢上证综指(1.24%)。
2017 食品饮料业绩大年，持续受资金关注追捧。我们认为2017-2018 年食品饮料核心大板块业绩表现无大小年切换，坚守是核心建议，继续增配回暖细分龙头，新增性价比推荐承德露露。本周受市场避险情绪及中秋旺季良好销售beplay正规 的共同作用，食品饮料板块强势上涨4.23%，在申万28 个子行业中排名居前，其中白酒板块上涨6.18%，延续了此前的大好态势。10 月是重要会议期，市场避险需求凸显，而食品饮料有确定性季报兑现，估值切换和2018 年Q1 开门红，因此板块持续表现(甚至结构性表现——板块内补涨)是情理之中。当前核心新增承德露露，安全边际+大众品回暖+公司经营改革开始落地执行三维度共同支持。
白酒板块三季度业绩确定性强，2017Q1-Q3 销售增速整体呈现逐季加快趋势，继续坚定推荐。近期草根跟踪显示，高端和次高端白酒销售情况均十分良好，预计白酒板块三季度增长加速的标的占比将超80%，景气度的持续确认将会继续对投资构成有力支撑。高端方面，茅台三季报预计高增，云商2.0 意义重大有望拉长白酒投资周期并助力高端白酒投资逻辑升级换挡，高端“1+1 组合(茅五)”取得良好效果;次高端白酒三季度整体增速继续领先，且Q3 增长环比提速，预计明年行业向上趋势十分明确，短期市盈率较高，但市值空间仍然可观，pe/g 估值仍然可行;此外徽酒龙头受省内消费升级和经济增长回升，棚户改造增加居民现金资产等共同作用，200 价格带放量明显，利润弹性临近，其营收和业绩释放逻辑有助于投资价值提升。
大众品集体走出2014-2016 颓势，回暖趋势明确，建议加大配置相关细分龙头，继续坚定推荐伊利股份、调味品板块，新增承德露露(000848.SZ)。龙头伊利收入增长加速修复，费用率下降利润增速大幅上台阶，未来内生外延并重，戴维斯双击进行中。承德露露安全边际高，经营调整进入尾声，后续内部经营改善，叠加大众品整体复苏，预计最晚2018 年一季度即会有业绩兑现，有望迎来业绩估值同步提升。
调味品板块趋势向好，业绩稳步兑现，当前安全边际更高。调味品板块趋势良好，估值仍在合理水平，后续估值切换确定性高，值得坚守。调味品同时受益于餐饮回暖、消费升级和集中度提升加快，增速在大众品中居前，中期产品结构升级和集中度提升仍有广阔空间，龙头企业优势突出，看好涪陵榨菜、恒顺醋业、中炬高新。
伊利股份收入增长加速，费用率下降利润增速有望大幅上台阶，未来内生+外延并重，估值不贵，仍是坚定看好的大众品蓝筹。乳制品行业趋势已转好，一方面供给逐渐趋向平衡，另一方面需求回暖，三四线城市和县乡市场需求恢复更快，行业龙头伊利股份中报收入超预期，预计未来收入增速仍可保持在双位数水平，后续季度盈利在竞争(促销)减缓情况下有望超预期修复，目前仍未高估，是我们最为看好的大众品蓝筹。近期外媒报道伊利正参与竞购澳洲乳业龙头迈高，我们认为伊利正稳步推进外延战略，未来内生外延并重估值中枢仍有望继续小幅上行。肉制品龙头双汇发展目前市场预期不高、估值合理、三季度向好可期，仍具配置价值。重点关注承德露露，当前安全边际高，经营调整进入尾声，后续内部经营改善，叠加大众品整体复苏，2018 年一季度起将会有业绩贡献，有望迎来业绩、估值同步提升。
风险提示：业绩波动，预期过高。
