随着中报披露完毕，大消费板块近期加速下跌。家电企业中格力电器、美的集团、海信电器等跌势不止;白酒板块中五粮液、贵州茅台、洋河股份也是持续调整，仅有顺鑫农业因体量小，仍处于长期上升通道之中。对于家电、白酒，我们的建议是短线下跌，不影响长期投资价值。而近期啤酒股因股价加速下跌，也开始凸显其未来的投资价值，建议投资者加以关注。
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啤酒行业经历2014-2017年连续四年产量下滑后，2018上半年产量同比增长1.2%。华润啤酒销量同比-1.5%，青岛啤酒销量同比+0.9%，重庆啤酒销量同比+4.98%，燕京啤酒销量同比-4.87%，珠江啤酒销量同比+6.63%，百威英博中国市场销量同比+2.4%。受益多年产能优化，行业的量有望趋于平稳，龙头企业销量有望实现增长。重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、华润啤酒的扣非后归母净利润均实现25%以上大幅增长。受益于提价效果显现，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒Q2利润加速增长，且2018下半年仍将受益提价红利。
随产能优化，行业逐渐从价格战转向消费升级，头部企业中高端产品增长更快。青岛啤酒2018年上半年销量增长仅0.9%，但主品牌增长4.9%，高端产品更是增长6.8%。重庆啤酒高档产品收入增长13.43%，中档收入增长8.97%，低档收入仅增长3.52%。综合来看，上半年啤酒企业净利率均有显著提升。未来若格局进一步优化，龙头转向寻求利润，费用率下降有望释放更大的利润弹性。
投资建议：啤酒行业人均销量变化不大，而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力，格局优的标的有望持续受益。按照现有的格局推演，我们认为行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒(嘉士伯)等。建议A股投资者重点关注青岛啤酒、重庆啤酒。
