本期投资提示：
投资建议：本周食品饮料板块大幅调整，白酒板块领跌，市场一方面继续担心宏观需求下行影响整体消费，特别是跟经济活动相关的中高端白酒，另一方面从近期市场渠道反馈的情况看，白酒中除了茅台外，其他品牌淡季表现相对平淡，需要等待中秋旺季进一步验证。
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对于白酒我们认为景气度仍然处于向上通道，但行业已经进入挤压式的增长阶段，名酒之间的竞争已更加直接，分化更加明显，全国化名酒未来仍将有机会持续扩大市场份额。短期看，茅台批价持续坚挺在1700 元以上，个别地区在1750 元以上，预计9 月发货量将加大，价格将稳中有降，而五粮液、国窖1573批价近期变化不大，五粮液普遍在820-830元，国窖1573 在730 元左右，由于茅台淡季发货量不多，而五粮液和国窖1573 在6 月底和7 月初先后停货，因此库存水平均不高。在这种情况下，旺季终端的动销情况、渠道的进货和打款意愿将反应真实的需求水平，需紧密跟踪。业绩方面，五粮液和口子窖中报均略超预期，五粮液业绩预告上半年收入增长36%，利润总额增长39%，口子窖收入增长24%，净利润增长39.5%，我们预计泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、顺鑫农业等公司中报均将符合或略超预期。
核心推荐：白酒，泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、顺鑫农业、今世缘;大众品，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品，海天味业、桃李面包。
一周板块回顾：上周食品饮料板块下跌7.55%，上证综指下跌4.52%，跑输大盘3.03pct，在申万28 个子行业中排名第28。涨幅前三位为其他酒类(-2.70%)、葡萄酒(-4.97%)、调味发酵品(-5.43%);跌幅前三位为白酒(-8.36%)、食品综合(-7.38%)、啤酒(-7.31%);个股方面，涨幅前三位为量子高科(5.27%)、天山生物(2.29%)、金字火腿(1.08%);跌幅前三位为安琪酵母(-14.87%)、伊力特(-14.35%)和顺鑫农业(-13.12%)。
成本变动回顾：主产区生鲜乳平均价为3.38 元/公斤，同比下降0.60%，环比上升0.30%。
2 月份奶粉进口平均价为2936.15 美元/吨，同比下降0.32%，环比下降3.97%。上周仔猪价格25.20 元/公斤，同比下降27.81%，环比上升1.53%;生猪价格13.25 元/公斤，同比下降9.12%，环比上升0.84%;猪肉价格21.67 元/公斤，同比下降11.12%，环比上升2.31%。
板块估值水平：目前食品饮料板块2018 年动态PE27.76x，溢价率132%，环比下跌10.8%;白酒动态PE28.99x，溢价率142%，环比下跌2.4%。
