在短期平淡中精选中期优质品种

2015-07-30 09:38 中国酒业新闻 beplay体育app下载地址字号:【 】【 】【 参与评论阅读:

6月以来市场深度调整,板块相对收益显著。但行业需求疲软导致短期食品板块性机会难显现,投资逻辑更多防御配置。中报情况看,仅安琪酵母明显超预期,符合或低于预期的比重高。建议坚持“基本面支撑+国企改革+估值低位”维度选股,重配超预期低估值个股和国企改革个股,坚守份额持续增长的低估值龙头。

前期流动性危机带来板块调整,板块重回价值投资区间。从我们近期与投资者沟通看,绝大多数人都预料到会有回调震荡,只是时间问题,但目前看来还要持续一段时间市场才能回到正常态,短期仍是筹码流通性决定股价涨跌,无所谓防御和进攻,低估值板块防御仍需看市场流动性。在市场大幅调整背景下,食品饮料板块总体相对收益明显,建议坚持基本面投资,关注未来业绩兑现能力,在重回价值投资区间里择优配置。

消费仍显低迷,中报整体难超预期,未来一年或是缓慢回升。我们近期多方面调研交流,整体看消费形势从去年下半年以来一直低迷,1季度相对好,2季度又回归平淡,但同比看也已触底,预计未来一年应是缓慢回升,政府投资的放松或是消费回升的主要驱动力。行业层面来看,白酒行业大众消费承接背景下,三公泡沫已挤压完毕。食品整体增速缓慢,价格战竞争激烈,渠道库存不低,个别品类高增长。行业需求疲软导致食品板块性机会短期难显现,投资应着眼于优势企业股价回落带来的中线收益。公司层面看,中报仅安琪超预期,百润较快增速,部分公司仍会低于预期,预计张裕Q2持平、老白干过会可能受政策影响推迟、双汇新品尚无明显起色。

国企改革,一二线白酒企业下半年可能性大大提升。我们在去年9月初撰写的《白酒行业专题点评——国企改革,道路与梦想》提到:“白酒业陷入最深度的调整,惟体制改革方能走出泥淖,国企改革给了一种改善的可能”、“国企改革将从业绩差、小型的三四线企业开始,再逐步蔓延到中、大型的一二线企业”。目前第一步——三四线企业改革已经相继落地,老白干、沱牌、酒鬼相继停牌,老白干的方案更成为混改标杆性案例,下半年一二线白酒企业改革可能性大大增加,建议关注五粮液为代表的国企混改。

投资策略:坚持“业绩超预期+国企改革+估值低位”维度选股。市场短期随流动性波动,后续分化是必然。板块短期或因中报平淡而表现平淡,仅安琪酵母超预期,部分公司仍会低于预期,中长期来看,龙头企业市场地位进一步提高,业绩相对稳定,而估值安全边际显现,因此建议重点配置高成长进攻(安琪,今年业绩翻倍及以上增速,明年50%以上,百润股价回落到110以下可加仓),坚守稳健组合(茅台、洋河、伊利、海天,收入利润保持2位数增长,估值不高)。另外,国企改革是下半年重大的向上驱动因素,建议配置以五粮液为代表,其次老白干、古井、老窖。

    关键词:中报白酒板块来源:同花顺金融服务网 佚名
    商业信息
    Baidu
    map