预计白酒上市公司2Q19营收可增20%左右，维持较快增速。(1)19年1-5月白酒行业营收、利润总额分别增8.9%、23.8%，据此推算4-5月营收、利润总额分别增6.2%、23.1%。我们判断以上市公司为主体的品牌白酒可延续高景气度，继续大幅超越行业，预计2Q19总体营收可增20%左右。预计非酒龙头2Q19延续稳健表现。乳业龙头优势继续显现，1H19收入皆有望同比增15%左右，虽然利润受到淡季买赠促销加强和原奶成本温和上涨影响，但2Q18费用基数相对较高，龙头2Q19利润增速仍有望实现较快增长。调味品，领先企业海天味业、中炬高新、恒顺醋业、千禾味业2Q19皆实现稳健增长。其他食品，洽洽食品和安琪酵母亦有较好表现。
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预计白酒上市公司2Q19营收可增20%左右，维持较快增速。(1)19年1-5月白酒行业营收、利润总额分别增8.9%、23.8%，据此推算4-5月营收、利润总额分别增6.2%、23.1%。我们判断以上市公司为主体的品牌白酒可延续高景气度，继续大幅超越行业，预计2Q19总体营收可增20%左右。(2)茅台缺货价格持续上行，2Q19一批价平均2000元左右，同比增幅超过20%，最新批价又上行至2150元左右。五粮液新品换代挺价，最新一批价达到910-930元，其它名酒也跟进上调了出厂价或零售指导价。
白酒2Q19营收和净利预测如下：五粮液(23%、29%)、贵州茅台(12%、20%，已披露半年报)、泸州老窖(25%、36%)、洋河股份(15%、16%)、山西汾酒(25%、35%)、古井贡酒(20%、21%)、酒鬼酒(41%、61%，已披露业绩快报)、舍得酒业(15%、18%)、顺鑫农业(20%、18%)、伊力特(3%，4%)。
其它酒2Q19营收和净利预测如下：张裕A(-5%、-2%)、古越龙山(5%、14%)、青岛啤酒(2%、12%)。
预计非酒龙头2Q19延续稳健表现。乳业龙头优势继续显现，1H19收入皆有望同比增15%左右，虽然利润受到淡季买赠促销加强和原奶成本温和上涨影响，但2Q18费用基数相对较高，龙头2Q19利润增速仍有望实现较快增长。调味品，领先企业海天味业、中炬高新、恒顺醋业、千禾味业2Q19皆实现稳健增长。其他食品，洽洽食品和安琪酵母亦有较好表现。
非酒食品2Q19营收和净利预测如下：伊利股份(15%、15%)、光明乳业(5%、5%)、海天味业(16%、22%)、中炬高新(10%、12%)、恒顺醋业(12%、15%)、千禾味业(10%、31%)、双汇发展(9%、-10%)、养元饮品(0%，5%)、洽洽食品(15%、23%)、安琪酵母(13%、9%)。
风险提示
经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。
