投资要点
上周食品饮料行业下跌2.04%,其中,白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-2.20、-2.67、-3.76、0.29、3.41、-2.45和-1.12个百分点。2018年初至今食品饮料上涨4.87%,在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第2位。
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白酒板块方面,我们认为,白酒业绩确定性强,商务及个人消费崛起将继续支撑高端次高端白酒增长。近期进入中报季,白酒企业多数预喜,其中茅台上半年营收预计同比增长37%,利润总额同比增长40%。我们草根调研了解到,飞天茅台价格再次提升,一批价到1700元以上,终端价近1900元。未来几年茅台产量有限,预计将往超高端和系列酒方向发展,长远发展无虞。
乳制品方面,国务院办公厅下发奶业振兴文件,提出打造优质奶源基地,提振乳制品消费,到2020年取得明显进展。目前,我国人均乳制品消费仅36kg/年,相当于100g/天,远低于中国居民膳食指南的300g/天标准,未来发展空间依旧很大。伊利股份奶源、广宣、渠道、组织构架方面皆具有较大优势,厚积薄发,近几年加大研发力度,为最终成长为综合大健康食品巨头打下良好的基础,看好公司长远发展。
调味品方面,目前,酱油头部企业占据产品、品牌、渠道优势,集中度不断提升。行业上,高鲜酱油逐步替代老抽生抽,可关注相关产品升级。另外,近年来PMI回升,餐饮业回暖,看好酱油销量增长。
配置建议
投资方面,看好:伊利股份(600887)、五粮液(000858),谨慎看好:贵州茅台(600519)、重庆啤酒(600132)、海天味业(603288)、千禾味业(603027)、汤臣倍健(300146)、安琪酵母(600298)、涪陵榨菜(002507)、绝味食品(603517)。
风险提示
国家政策风险;食品安全风险;经济增速下滑。
