本周板块综述：本周(07/10-07/14)上证指数涨0.14%，深证成指跌1.29%，食品饮料板块涨0.75%，在申万28 个子行业中排名第6 位。
核心组合表现：本周我们的本周我们的核心组合上涨2.67%，跑赢上证综指(0.14%)，跑赢食品饮料指数(0.75%)。
中报披露进行时，市场对于业绩高度敏感，重心放在业绩标的。从本周市场表现来看，随中报季到来，市场对于中报业绩高度敏感，较大幅度的业绩修正均在股价上得到充分反映，如酒鬼酒中报业绩预告超预期，其后两个交易日累计涨幅超过10%;而下修中报业绩、表现不达预期的个股则普遍出现较为明显的回调。中报季策略仍是坚守中报业绩有支撑、确定性高的标的，就食品饮料内部而言，白酒和调味品板块有望延续一季报的领先表现;乳制品行业底部已探明，二季度下游销售略有回温，收入端表现有望环比改善。行业比较角度来看，食品饮料仍具备一定优势。
预计茅台上半年收入增速26%-30%，十分可观，下半年隐含积极发货;1573 经典装停货隐含销售情况良好，预计高端白酒整体中报无忧;次高端中报预计陆续传递利好，高增长叠加预期修复，空间仍乐观。
高端方面：7 月12 日泸州老窖经销商反馈1573 暂停接单发货，根据对公司历史停货行为梳理及渠道调研信息，我们预判老窖上半年销售收入完成情况良好;茅台二季度发货较少但价格坚挺，上半年整体销售良好，据酒说等行业媒体报道，集团层面上半年销售额有望超过既定目标，我们据此测算茅台上半年收入增速有望达到26-30%，同时目前渠道库存仍处低位，终端需求旺盛动销良好，下半年隐含积极发货;五粮液方面受益茅台供应紧张保持良好动销，同时内部管理务实动作的推出和执行有望带动经营持续改善，潜在的消费税影响在价格上行阶段易被消化。次高端方面，继续重点推荐一季报后错杀，正处在预期修复阶段的水井坊：预判二季度收入增长加速，预计上半年整体收入增速有望达到40%+，高端新品典藏华东地区铺货和动销情况良好，同时近期实现提价，预期修复空间仍佳;此外沱牌舍得嫁接天洋“狼性”营销文化，结合渠道调研反馈，预计2 季度报表将概率好转。
食品方面：调味品板块受益“提价”，预计中报整体较为靓丽;乳品行业底部探明，龙头收入增速修复，估值仍处较低位置。
建议核心组合：白酒(茅五泸+水井坊汾酒沱牌)+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。
风险提示：中报业绩低于预期;估值提升过猛;纯配置型标的的业绩兑现不达预期;市场情绪变化。
