市场回顾:上周板块跌2.5%,跑赢上证综指0.7pct。白酒、乳品、啤酒、肉制品、食品综合、调味品、软饮料、葡萄酒跌1%、1%、4%、4%、5%、5%、9%、9%。其中贵州茅台、海天味业涨幅居前。
近期观点:1)挤压式增长下龙头竞争优势显现,重视防御价值。在行业挤压式增长下,龙头公司凭借强大的品牌力、更为有效的成本管控及费用投放,竞争优势持续显现,主要龙头收入增速均超越行业。在市场波动加剧、风险偏好回落的情况下,业绩的高确定性使食品饮料龙头具备稀缺性,防御价值将持续显现。2)ABI拟收购SAB,关注国内啤酒行业可能的格局巨变。拟收购事件印证产业整合趋势;
对于国内啤酒行业,若雪花与百威成为一致行动人,格局将大幅改善、行业盈利水平有望加速提升;但华润系大力发展啤酒业务决心使格局变化具较大不确定性。继续推荐燕京啤酒、华润创业;3)继续推荐白酒行业国企改革主题品种:五粮液推进国企改革对白酒行业具有明显的示范作用,推荐泸州老窖、古井贡酒;4)继续推荐业绩增速较快的调味品龙头:西王食品(豆油价见底企稳后对玉米油替代效应减小、玉米油行业增速回升,公司在独特"非转基因"定位、持续创新营销带动下销量超预期,目前2016年摊薄后PE20倍);中炬高新(国退民进改革力度超市场预期,后续有望完善管理层激励,管理效率、盈利能力有望提升;增发价14.96元为股价提供安全边际)。
重要信息更新:1)白酒:本周茅台一批价830-840元,五粮液一批价630元,环比持平。临近中秋,近期白酒终端表现基本平稳,符合之前市场预期;2)原奶:截止9/9,原奶价同比降12%、环比升0.3%;
截止9/15,全球全脂奶粉拍卖价环比升21%;3)猪价:截止9/18,生猪价环比降3%、同比升19%,猪价环比升1%、同比升21%。
近期报告:1)行业事件点评:ABI拟收购SAB,啤酒行业格局可能迎来巨变;2)张裕A调研报告:审时度势,步步为营。
行业新闻聚焦:百威英博有意收购SAB米勒;五粮液推飞天标酱酒,欲与茅台分食酱酒市场;可口可乐收购粗粮王饮品。
稳健组合:伊利股份、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份;
弹性组合:西王食品、泸州老窖、中炬高新、燕京啤酒、恒顺醋业。
