本周板块综述:本周(06/12-06/16)上证综指下跌1.12%,深证成指上涨0.14%,食品饮料板块下跌1.04%,在申万28个子行业中排名第23位。中小板、创业板指数上涨,有色和军工板块活跃,食品饮料板块迎普遍回调,其中前期持续强势的白酒板块下跌0.86%。
核心组合表现:本周核心组合下跌1.96%,跑输上证综指(-1.12%)及食品饮料指数(-1.04%),具体标的表现:贵州茅台(-0.69%)、泸州老窖(-1.08%)、五粮液(-0.29%)、山西汾酒(-0.06%)、水井坊(-0.69%)、伊利股份(-2.94%)、中炬高新(-4.81%)、安琪酵母(-3.20%)、涪陵榨菜(-3.45%)。
自上周开始我们建议关注“超跌标的”,建议当前加强重视半年报业绩风险小的板块和个股(水井坊,山西汾酒,涪陵榨菜等),同时也加强重视累计跌幅较大,同基本面表现相比有“超跌”的标的,如好想你、西王食品等。从市场表现看,强势板块如家电、白酒、调味品、乳制品均出现调整,符合我们判断,白酒板块本周回调0.86%。但我们认为白酒板块本周的小幅调整属正常,无需过度担忧。中期来看,白酒企业经营趋势稳健向好,估值和业绩表现匹配,同时具备确定性、高增速和估值比较优势,仍是中长期资金优选。此外,白酒板块整体有望陆续迎来中报披露、中秋旺季、年底(12月前后)估值切换、明年茅台提价等较为连贯的利多因素,调整中继续加大关注,仓位轻的投资者仍建议加强关注与布局。
近期建议:继续推荐重视中报业绩安全标的及前期超跌标的。我们认为白酒板块中报整体居于市场较好水平,属于中报业绩安全板块,高端白酒仍是优选,其次是次高端——次高端2季度报表环比一季度增速改善概率高,而前期预期有所调整,股价有明显回调,重点推荐水井坊,水井坊也是我们中期看好的标的。调味品当中重点推荐涪陵榨菜。基于股价调整和基本面的超跌,推荐好想你、西王食品。
基础观点回顾:基本面分化,板块机会集中。食品饮料行业的下半年策略仍然建议“坚守主流行情”,重点是提价优质板块白酒和调味品(酱醋,含酵母和榨菜),重点关注低估值蓝筹,尤其是基本面底部已明的乳制品龙头伊利股份,配置价值凸显。具体到个股,除优先推荐的高端白酒,重点推荐次高端标的:1)水井坊:1季报后错杀明显,2季度渠道显示销售强劲,带动预期修复,短期反弹基础好,中期成长空间仍然看好;2)山西汾酒:经营方面,公司1-5月经营健康、增长快速,我们认为公司是半年报较好的标的;经营改革动作已逐步加大,最新销售公司人事改革动作大,据微酒等媒体报道,所有副处、科级干部重新竞聘上岗。公司体制机制方面存在诸多可诟病之处,改革和改善空间大,也即后续可理解为利好催化剂就多。公司和政府签订目标责任书,即已拉开了本轮周期向上的巨大拐点。食品方面,重点推荐调味品板块中业绩和估值匹配的涪陵榨菜,关注年内下跌较多的好想你、西王食品。涪陵榨菜新品推广效果好,增速快,产能投放在即,提价接受度高,成本转嫁能力强;外延发展动力足,整合能力强;全年盈利预计有望上调,业绩增速和估值匹配。短期二股东因自身资金问题进行减持,非经营面因素导致股价调整带来良好机会。好想你年初以来下跌近30%,PS市销率估值降至1.4倍左右,2季度收入增速较1季度提升;近期公司股东和管理层拟未来12个月内增持不超过1.19亿元,公司超跌反弹具有业绩增速、市销率估值、股东增持多重支撑。西王食品因股东担保等负面因素导致股价调整较多,我们认为基本面平稳隐含亮点,值得高度重视。
建议核心组合:白酒(核心是高端和次高端)+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+西王食品+海天味业+伊利股份+恒顺醋业。
