郭亚夫：亚马逊和苹果跑赢大盘，个人认为与股价的分拆没有多大的关系，主要还是靠公司的业绩实力。
《红周刊》：正如郭先生所言，苹果和亚马逊股价上涨主要是自身的成长带来了价值增长。那么茅台呢?
陈理：评估企业的内在价值，成长性是重要的变量，二者不是对立的，未来茅台内在价值可望保持持续增长。
林园：拆股不代表投机
《红周刊》：有铁杆“茅粉”说，拆股会让“茅粉”有机会增持茅台，因此不是什么坏事。您觉得呢?
陈理：如果这个铁杆“茅粉”想用零花钱增持茅台，拆股确实可以帮到他。否则适得其反，拆股助长投机，老股东可能买贵了。
《红周刊》：假设茅台股票1拆10，从股价而言，当然进入了散户可以持有的区间，那么会发生散户的积极进入的现象吗?
陈理：假若茅台1拆10，几乎所有散户都有足够资金可以参与，但是不是参与不确定，取决于是不是热点，散户随波逐流的可能性较大，特立独行者是少数。
《红周刊》：反对拆股的投资者最担心的是茅台会遭遇投机风，您觉得这种担心是否多余?茅台在拆股比例上做怎样的设计会比较合理?
林园：实际上，拆股和投机的关系不大。如果你说拆股了就增加了投机，肯定不完全是这样的，股价始终是和公司的内在价值有直接关系。拆了，茅台酒虽然还是要卖一千多块钱，但是更多人会关注它，实际上是在帮茅台做了营销和广告。
如果因此拆分让更多的人参与到茅台的“传说”中来，这肯定是好事。
陈理：拆股确实会助长投机，对长期股东没意义，对想持续买进茅台的股东不利。还要看茅台自身想吸引什么样的股东，如果想吸引投机者，拆股是选项之一。
《红周刊》：讨论有无投机可能的原因之一是最近两年管理层对“高送转”的严厉态度，茅台与此的不同点很多，您有怎样的观点。
陈理：鼓励长期投资、抑制投机和借高送转减持是完全正确的，有助于培育投资文化、股东文化，有助于提高上市公司质量。
贵州茅台在MSCI中国指数的权重下降
《红周刊》：巴菲特对拆股的看法是极为保守的。巴菲特在1984年致股东的信件中说，“以非价值缘由购买股票的投资人，同样也会以非价值缘由抛售股票。”您是怎么看他的观点的。
陈理：巴菲特的观点完全正确，伯克希尔想吸引的是长期股东而不是投机者。就像宗教一样，你不可能鼓励信徒不断地变换信仰，抛弃自己。
《红周刊》：伯克希尔?哈撒韦也进行过拆股，该公司在2010年把B级股票1拆为50。您有怎样的解读?
陈理：伯克希尔2010年把B级股票1拆为50，以收购北伯林顿铁路公司。通过拆股，伯克希尔用更便宜的股票置换北伯林顿铁路公司原股东所持的股票。
《红周刊》：在最近公布的MSCI中国指数调整情况中，贵州茅台的权重下降了0.09个百分点。您怎么看该指数的这种调整?如果茅台进行拆股，会否推高在该指数中的权重比例?
陈理：茅台权重下降和茅台股价调整部分相关，当然股票价格波动引起的市值变化只是MSCI调整成份股权重的一个被动因素。MSCI按照自由流通股数权重计算方法编制新兴市场指数，这个“自由流通市值”并非常规意义上的“流通市值”，而是由MSCI赋予每只股票一个自由流通调整因子(FIF，Foreign Inclusion Factor)计算得来。理论上拆股不会改变自由流通股数比例(Free Float)，所以不影响茅台在该指数的权重。但不排除如果在牛市拆股会助涨，从而提高市值进而提高茅台在该指数的权重。
