近日，A股上市公司2016年一季报相继披露完毕。海通证券重点监测的19家白酒上市公司第一季度共实现销售收入410.9亿元，同比上升15.61%。收入规模排名前三位的是贵州茅台(99.9亿)、五粮液(88.3亿)和洋河股份(68.4亿)，收入增速排名前三位的是*ST皇台(66.2%)、沱牌舍得(35.4%)和五粮液(31.0%)，后三位的是金种子酒(-8.6%)、青青稞酒(-5.6%)和山西汾酒(2.5%)。
一季度末各公司预收账款共计215.5亿元，同比上升113.8%。预收账款规模排名前三位的是贵州茅台(85.4亿)、五粮液(68.3亿)和顺鑫农业(16.8亿)，增速排名前三位的是五粮液(777.0%)、山西汾酒(248.1%)和贵州茅台(206.1%)，后三位的是泸州老窖(-58.8%)、老白干酒(-51.7%)和今世缘(-46.5%)。剔除预收账款变化对收入的影响，各公司收入总和同比上升26.0%，收入增速排名前三位的是五粮液(105.2%)、伊力特(74.5%)和*ST皇台(62.5%)，后三位的是老白干酒(-23.3%)、泸州老窖(-14.7%)和金种子酒(-8.0%)。
归属母公司股东的净利润共计129.9亿元，同比上升16.8%。净利润规模排名前三位的是贵州茅台(48.9亿)、五粮液(29.0亿)和洋河股份(24.6亿)，净利润增速排名前三位的是沱牌舍得(178.7%)、水井坊(62.7%)和口子窖(54.5%)，后三位的是青青稞酒(-9.56%)、顺鑫农业(-8.71%)和泸州老窖(10.0%)。
19家上市公司综合毛利率为69.9%，同比增加2.1个百分点。其中毛利率排名前三位的是贵州茅台(92.3%)、水井坊(75.0%)和古井贡酒(74.4%)，后三位的是*ST皇台(37.5%)、顺鑫农业(42.2%)和沱牌舍得(46.5%)。
19家上市公司综合净利率为31.6%，同比增加0.3个百分点。排名前三位的是贵州茅台(49.0%)、洋河股份(35.9%)和五粮液(32.9%)，后三位的是*ST皇台(-12.3%)、沱牌舍得(2.9%)和老白干酒(4.5%)。
销售费用率、管理费用率和财务费用率三项之和为16.9%，同比减少0.3个百分点。销售费用在三项费用中占比最高，综合为10.5%，同比增加0.02个百分点，销售费用率排名前三位的是金种子酒(32.4%)、古井贡(29.1%)和酒鬼酒(25.8%)，后三位是贵州茅台(1.7%)、伊力特(2.7%)和洋河股份(6.4%)。
综合来看，白酒行业2015年结束了连续两年的下滑状况，居民和商务消费已经逐渐承接了公务消费。2016年一季度行业继续巩固温和复苏趋势，营收和利润均大幅增长，预收账款表现持续强劲。一季度费用率管控效果良好，毛利率取得小幅上升，利润空间随业绩恢复而扩大。随着消费升级趋势的加强，行业进一步分化，龙头企业表现更优，白酒行业呈现从“扩容式增长”走向“挤压式增长”的态势。
