结论1:高端白酒继续看好
我们认为高端白酒的核心功能在于氛围营造和场景加强,特定的经济活动和消费活动是该品类的消费核心动力,
另外一方面,高端白酒消费本质上属于可选消费,可选消费的特点是在消费升级到后期,消费占收入比例提高,目前看这个趋势已经开始。
结论2:次高端机会非常好(有限优质样本)
(自上而下)价格和量都打开空间
价:高端给次高端开打了提价空间。价格带扩大为次高端提供了300元以上的升级空间,去年茅台大涨,今年上半年老窖,五粮液大涨就是受益于茅台提价(17年),现在茅台和次高端的价格差距已经使得次高端性价比极高,这次轮到次高端了!
量:参与者减少和餐饮复苏给次高端公司带来量的增长。前面谈了300以上的产品少了80%,剩下的都是最好的次高端,而限额餐饮增速达到过去4年新高解释需求强劲,这个来自经济活动,比如周期对次高端有较强带动作用。
(自下而上)机制变化,确保享受行业红利,并超越
汾酒(彻底囯改),沱牌(变民营企业),水井(变外资企业),酒鬼酒(央企控股)
这四个核心次高端品种的机制和控股股东都发生了很大变化。
(催化剂)增速,PEG和预期差:次高端都是在已有基础上。
