5月金股及投资组合超额收益显著：我们5月金股为口子窖(603589)[AI决策]，当月内涨幅超过20%。5月投资组合是口子窖(603589)[AI决策]、贵州茅台(600519)[AI决策]、洋河股份(002304)[AI决策]，当月内三者涨幅分别为口子窖(603589)[AI决策]、贵州茅台(600519)[AI决策]、洋河股份(002304)[AI决策]，组合收益率为14.83%，同期上证综指上涨2.63%，组合大幅领先上证综指12.20%。
年初以来我们持续重点推荐的顺鑫农业(000860)[AI决策]、口子窖(603589)[AI决策]、古井贡酒(000596)[AI决策]业绩均超预期，市场表现抢眼。相对于高端酒，区域品牌的消费升级是最健康可持续的，业绩加速增长主要是产品结构换档驱动的，特别是徽酒的双寡头升级逻辑可看未来2-3年，市场对此认识仍不充分，未来业绩存在继续超预期的可能，对应估值水平有望再上一个台阶，继续重点推荐口子窖(603589)[AI决策]、古井贡酒(000596)[AI决策]、顺鑫农业(000860)[AI决策]、洋河股份(002304)[AI决策]、山西汾酒(600809)[AI决策]、水井坊(600779)[AI决策]等。
我们建议聚焦乳制品、调味品和休闲食品行业龙头，重点推荐海天味业(603288)[AI决策]、中炬高新(600872)[AI决策]、绝味食品(603517)[AI决策]、西王食品(000639)[AI决策]等。
投资策略：分子行业来看，白酒继续重点推荐茅台、泸州老窖(000568)[AI决策]、五粮液(000858)[AI决策]，二三线酒口子窖(603589)[AI决策]、古井贡酒(000596)[AI决策]、顺鑫农业(000860)[AI决策]、洋河股份(002304)[AI决策]、山西汾酒(600809)[AI决策]、水井坊(600779)[AI决策]等。
