上周食品饮料板块上涨6.4%，领涨A 股，所有子板块皆上涨，其中啤酒(9.3%)涨幅最大，葡萄酒(1.2%)涨幅最小。酒类复苏传导逻辑得到验证。白酒积极布局，食品精选个股。子行业最看好白酒，推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台。乳业龙头间竞争短期有加剧现象，等待市场预期修正完毕之后，可再择机介入。考虑基数原因，预计18 年2季度中炬高新调味品业务可提速，我们继续看好。食品股推荐中炬高新、伊利股份。
中银观点
一周市场回顾-食品饮料领涨。上周食品饮料板块上涨6.4%，领涨A 股，所有子板块皆上涨，其中啤酒(9.3%)涨幅最大，葡萄酒(1.2%)涨幅最小。
酒类复苏传导逻辑得到验证。我们年初发布的18 年度策略报告提出，16-17 年高端、次高端涨价，中低档酒将受益，18 年酒类板块有望全面复苏。白酒复苏是逐级拉动，从高端传导至次高端，然后到中低档，考虑到17 年高端、次高端主力品种价格涨幅较大，品牌突出的中低档酒上市公司可能提速。今年白酒板块的业绩和股价走势印证了我们前期的判断，顺鑫农业、今世缘、口子窖、洋河股份18 年1 季度业绩超市场预期，品牌、营销能力突出的中档酒和低档酒龙头全国化提速，复苏范围扩散，类似于17 年的次高端。另外，可关注主力价格带位于300 元以内的国产葡萄酒龙头，也存在复苏的可能性。
白酒积极布局，食品精选个股。(1)子行业我们最看好白酒，可积极布局。品牌白酒景气度高，1Q18 业绩普遍高增长，季报披露完毕后，将打消此前市场对业绩和基本面的担忧。近期茅台价格持续回升，一批价回升至1,600 元以上，有望带动各个价格带的品牌白酒价格上行。
消费升级、复苏传导将推动白酒上市公司18-19 年收入维持20%以上的增速，利润更快。酒类行业推荐顺鑫农业、山西汾酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台，关注张裕、口子窖、古井贡酒。(2)乳业龙头间竞争短期有加剧迹象，18 年伊利业绩预期存在下修压力，但公司成长逻辑并未发生逆转，值得长期看好，等待市场预期修正完毕之后，可再择机介入。考虑基数原因，预计18 年2 季度中炬高新调味品业务可提速，我们继续看好。食品股我们推荐中炬高新、伊利股份，关注安琪酵母、安井食品。
推荐组合：山西汾酒、顺鑫农业、中炬高新。
行业重大beplay正规 变化
5 月生鲜乳价格同比 -1.2%。
风险提示
高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。
