食品龙头有三好：增长持续回撤少。
5月4-8日，食品饮料跌0.5%，相较沪深300指数跌4.9%相当抗跌。主题类、葡萄酒和乳制品领涨，调味品、啤酒、非一线白酒领跌子板块。看过去四周，食品饮料上涨8.2%，跑赢沪深300的涨6.1%。一方面，食品饮料龙头公司营收、净利持续增长特征在1Q15表现明显，如伊利、光明、茅台、洋河、张裕等龙头企业净利增长双位数;另一方面，随着市场振荡调整压力上升，食品饮料稳定且估值低特征对投资人吸引力明显增加，我们在近期与客户的交流中也有感受。
往后看，我们判断，2Q15食品饮料龙头公司营收、净利增长将持续，加之15年多数PE仅15-25倍，市场振荡对股价影响也较小。总的来看,对投资者来说:食品龙头有三好,增长、持续、回撤也少。
最新投资组合：伊利股仹、大北农、安琪酵母、五粮液、贵州茅台。市场大幅振荡，伊利优势尽显，维持此前判断，常温酸奶、金典、低温酸奶将助推15年营收、净利双位数增长,行业增速放缓背景下，伊利15年主要业务市场仹额仍将稳定增长，且原奶成本下降协同产品结极升级推动，15年利润率将继续上升，股价上涨才开始。5月上旬，茅台、五粮液一批价回稳,淡季渠道库存去化良好,高端白酒企稳回升趋势将被不断印证，估值回升必将延续。
风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全亊件。
