名酒在淡季仍然供不应求，特别是茅台品牌，从1500元的普通茅台到陈年酒普遍缺货。一季度名酒高成长再次证明了中国高端消费的增长可持续性。五粮液渠道利润的缺乏导致经销商积极性不足，但是渠道仍然保持低库存，需求拉动其持续放量。
其次，发达地区全面走向300元以上价位的主流宴席和商务消费，包括茅台五粮液在内正在成为居民面子消费追逐的品牌，中部的合肥等地的200~300元价位开始呈现40~50%的爆发增长，增速远超过100元价位。口子窖、古井贡等均受益显著。
最后，三四线城市次高端消费正在崛起，3~5年后将成燎原之势。从我们对安徽、河南等地县级市场次高端的高成长来看，新一轮的消费升级在300元左右价位和80%中国人口的区域展开将是历史性的，三四线城市居民可支配收入的持续增长是核心保障。区域龙头将享受更为确定的收入增长，盈利弹性更大，他们整体完成了渠道布局和品牌积累，结构转换带来盈利的快速提升。
古井贡酒
安徽省内80~500元价位具有足够的成长空间，特别是200~500元次高端价位存在爆发性扩容的潜力。公司作为省内龙头，品牌、规模和渠道管理的优势非常明确，年份原浆品牌充分享受省内消费升级持续放量，古8、古16等次高端价位收入今年预计达到17.8亿元，增长47%。
口子窖
公司省内的营收在加速增长，从85~300元全面分享安徽大众消费升级。公司采取了下沉渠道到县乡市场的策略较为有效，营收稳健成长，销售费用继续下降表明了口子窖产品力的优势越来越明显，面对安徽新一轮消费升级，口子窖的品牌、渠道和产能均进行了良好布局，未来3年的持续稳健增长较为确定。
