1、上周，食品饮料板块继续跑赢市场，其中白酒板块受到今世缘(27.600,-0.45, -1.60%)和口子窖(60.450, -0.57, -0.93%)业绩的催化，整体上涨3.42%。区域次高端个股如口子窖、古井贡酒(112.750, 1.77, 1.59%)和今世缘涨幅居前。接下来是更加密集的业绩披露期，有望进一步催化板块行情。目前白酒板块之前过度悲观的预期已经修复，整体估值在22-25倍左右，除了继续坚定持有业绩确定性强的高端龙头，建议多关注预期差较大，估值偏低，业绩可能超预期的次高端龙头品种，例如口子窖、老白干酒(19.270, -0.13, -0.67%)、洋河股份(123.190, 1.20, 0.98%)和泸州老窖(69.140, -0.01, -0.01%)等。
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2、茅台直供销售政策陆续推出，口子窖业绩大超预期：茅台发布全国商超、卖场公开招商公告，直投大型商超、增加直接大客户团购的策略开始正式落地，我们预计供应价格会在1399-1499元，此举可扩大市场直接覆盖面，既能增厚公司业绩又可有效保证市场需求。口子窖利润大幅超预期，19Q1净利率达到40%，创下历史新高，并大比例分红;10年窖和20年窖产品贡献明显，未来次高端价位持续扩容，利润增速体现会维持在高位，由于春节错期和没有平滑旺季业绩因素，公司一季度收入增速较低，但结合Q4增速来看表现正常。预计公司今明两年收入增速会继续维持在15%-20%之间，今年净利润19亿-20亿，增速25%以上(15-18年复合增速36%)，目前仍是估值最低、业绩相对确定的区域次高端龙头，继续强烈推荐。金徽酒(15.400,-0.34, -2.16%)公布一季报，春节时点和经营节奏致收入增速波动较大(Q1营收+5.5%)，平滑春节因素，Q4+Q1营收同比+15.1%，表现正常;公司产品结构持续升级，高档酒同比+37.5%至2.04亿，占比已近40%，省外同比+72.9%至6684万，成长进入加速期，公司“省内份额继续提升和次高端发力、省外泛区域化扩张、收入增长提速”三大看点进入兑现期，同时经销商和员工持股计划(已过会)可充分绑定内部和渠道利益，未来具备较大成长潜力，建议重点关注。
3、大众品财报密集披露：涪陵榨菜(29.940, 1.22, 4.25%)一季报收入仅增长3.8%，低于预期，但受益于18年较低青菜头成本以及费用率降低，利润增长35.2%超市场预期，预计全年完成既定收入目标存一定压力，但盈利继续维持在较高水平。元祖股份(23.100, 0.38, 1.67%)，18年年报符合预期，门店净增加40家至630家，预收款增长21.7%至6.09亿元，今年提价概率大，而且部分预收有望确认至收入，成长有望提速。香飘飘(29.760, -0.32,-1.06%)，一季度果汁茶贡献1.71亿收入，冲泡茶类高基数上仍有收入6.6%增速，而且盈利提升带动业绩增速超预期，另外公司计划发行8.7亿元可转债用于产能建设。恒顺醋业(13.200, 0.20, 1.54%)，18年调味品业务增长平稳，盈利能力持续提升，19年规划调味品收入增长12%，扣非后净利增长15%，今年国改升温，期待公司机制有所突破，以加快发展。绝味食品(46.300, -0.69, -1.47%)，18年年报与此前预告基本一致，门店净增852家至9915家，表现平稳。安井食品(39.950, 0.88, 2.25%)，18年报整体表现不错，四季度延续此前快增长趋势，公司在年底也储存较多原材料和库存商品，以应对成本上涨以及上一年春节旺季供应不足问题。
4、推荐个股：白酒板块贵州茅台(952.560, 7.06, 0.75%)、口子窖、老白干酒、今世缘、古井贡酒、五粮液(101.660, -0.68, -0.66%)、山西汾酒(59.620, -0.39, -0.65%)、泸州老窖、洋河股份等。大众品龙头推荐：海天味业(86.940, 0.65, 0.75%)、伊利股份(31.140, 0.30, 0.97%)、中炬高新(34.300, 0.02, 0.06%)、洽洽食品(23.260, -0.19, -0.81%)、白云山(42.280, 0.13, 0.31%)、双汇发展(26.750, -0.45, -1.65%)。
5、风险提示：食品安全问题，经济下行消费升级受阻等。
