上周五A股整体大幅下跌，但个别高端白酒类个股逆势上涨，盘中市值一度创出历史新高。作为A股消费品龙头，消费升级被演绎到了极致。
近两年，经济增速下台阶之后，很多行业增量市场放缓，但是消费升级带来的结构性机会层出不穷。以白酒行业为例，2014-2016年，白酒行业的产量分别为1257万吨、1316万吨、1358万吨，同比增长2.5%、4.7%、3.2%;同时，2014-2016年白酒行业的收入分别为5259亿、5693亿、6126亿，同比增长4.8%、8.3%、7.6%，行业收入增速显著高于量的增速，说明白酒均价在上涨。另外，2016年部分高端白酒收入增速显著高于行业增速，消费升级趋势非常明显。
2013-2015年，由于限制三公消费等，白酒价格经历了断崖式的下跌。2015-2016年行业复苏，个人消费崛起;2015年8月初，高端白酒首次迎来提价，在三公消费依然没有放松的大背景下，高端白酒的提价主要得益于居民消费升级。
消费升级在各个子行业都普遍存在，但又存在这样或者那样不同的缺陷：
1、 医药行业。毋容置疑人们对健康的追求是无止境的，各种新药的疗效也越来越好，价格也越来越贵，但是处方药市场是一个政府高度管制的市场，医保支付的压力导致药品降价压力持续存在，给行业和二级市场的投资带来较多扰动。另一方面，一些OTC品牌企业跟高端白酒是相对比较类似的，虽来自政策层面的压力较小，仍存在自身特有的瓶颈。
2、 服装。服装行业最好的那几年，伴随着企业开店数的粗放式激增。在行业终端店基本保持平稳的大背景下，消费升级依然是存在的，但是服装行业在追求个性化的时代背景下(尤其是女装)，品牌数太多，竞争格局太过于分散，以至于A股最大市值的服装公司都没有超过500亿市值。
3、 红酒、奶粉、保健品等食品饮料子板块。 这些子板块行业的消费升级其实非常明显，但外资品牌对国内企业的冲击太大，红酒最为典型。这些子类本来就发源于国外，国内企业在品牌和品质都没有优势。以儿童奶粉为例，在京东上销售排名靠前的基本上都是外资品牌。
4、 小家电。小家电过去几年消费升级的趋势也比较明显，但也存在一些问题：1)小家电业务在很多家电企业的收入占比中不够大，对业绩贡献不明显;2)不同品牌产品之间的辨识度不高，用户忠诚度也不高，产品升级太快，从财务指标上表现为毛利率不高。
5、 汽车。近几年汽车的SUV消费升级趋势也非常明显，但是终归是一个低频的消费，且不同品牌之间的竞争非常激烈。
其他行业在此不一一列举。
相比之下，中高端白酒的消费升级逻辑是相对比较顺畅的，主要有以下几个方面原因：
1、天花板足够高。高端白酒从量的角度来看不到全行业的0.5%。
2、寡头垄断格局。中高端白酒品牌是历史沉淀的结果，地位短期难以动摇，产品难以复制(酒窖、产地等原因)。
3、渠道和终端库存弹性极大。高端白酒有收藏价值和投资属性，越久越值钱，这点跟大部分消费品截然相反。
4、高频消费，且因为口感依赖等原因用户忠诚度非常高。
5、产品生命周期长，不需要大量研发投入。比如手机等行业，每一代产品的升级，均需要巨额的资金投入。
6、免受舶来品的威胁。比如红酒、奶粉等受到外资的冲击就非常大。
