行业回顾及整体预判： 4 月进入年报及一季报披露期，我们认为 17 年一季度食品饮料板块整体将呈现收入利润加速增长态势，主要贡献来自白酒。 16 年行业复苏趋势确立，价格带上移、消费向名酒集中，多数名酒 16 年提前完成任务，四季度普遍控量挺价， 一季度顺利实现开门红，因此我们预期一季度多数白酒公司收入和利润增速达到两位数， 增速提升，全年都将呈现加速增长态势。 食品方面， 在原材料、包材、运费等成本上涨情况下， 多数必须消费品公司一季度业绩承压，整体预期不高，由于提价效应，预计调味品公司整体增速较快，乳制品持平略增，肉制品短期承压。
我们对重点跟踪的 27 家食品饮料上市公司 17 年一季度净利润的预测如下：
增速高于 10%的公司有 21 家： 好想你(25.77 -1.49%,买入)(增长 220%)、沱牌舍得(26.57 -0.75%,买入)(增长 200%)、安琪酵母(22.73 -1.94%,买入)(增长 90%)、水井坊(25.40 -0.74%,买入)(增长 40%)、泸州老窖(41.16 -0.27%,买入)(增长 30%)、千禾味业(34.29 -1.52%,买入)(增长 30%)、三全食品(8.90 -1.44%,买入)(增长 30%)、中炬高新(16.73 -3.41%,买入)(增长 28%)、 酒鬼酒(21.82 -1.98%,买入)(增长 25%)、 恒顺醋业(11.16 -0.36%,买入)(增长25%)、山西汾酒(30.39 -1.68%,买入)(增长 23%)、桃李面包(42.24 -1.77%,买入)(增长 23%)、 古井贡酒(50.47 -2.61%,买入)(增长 22%)、重庆啤酒(21.46 +4.48%,买入)( 20%)、汤臣倍健(11.06 -1.95%,买入)( 20%)、 老白干酒(22.69 停牌,买入)( 20%)、 口子窖(34.08 -1.79%,买入)(增长 18%)、贵州茅台(395.45 -0.74%,买入)( 16%)、洋河股份(83.39 -2.25%,买入)(增长 15%)、海天味业(34.72 -1.70%,买入)(增长 15%)、五粮液(42.35 -1.07%,买入)(增长 15%).
增速在 0-10%的公司有 4 家： 克明面业(15.84 +0.13%,买入)(增长 10%)、 顺鑫农业(20.98 -1.96%,买入)(增长 5%)、伊利股份(18.39 -0.43%,买入)( 2%)、光明乳业(12.99 -2.11%,买入)( 2%).
增速下滑的公司有 2 家： 双汇发展(22.40 -1.62%,买入)(下降 5%)、洽洽食品(15.93 -1.42%,买入)(下降 5%).
投资策略：
对于白酒，我们坚定看好白酒全年机会，维持如下观点： 1、本轮复苏的主要驱动力是消费升级， 是购买力、消费人群和消费理念的变化，叠加商务及投资拉动， 复苏具备持续性;
2、行业复苏是分化的，受益的是全国化名酒及地方龙头;
3、 高端酒量价表现已超春节前预期，未来名酒价格将继续上行，提价增利使企业受益，盈利预测存上调空间;
4、 类似 09-10 年，提价及业绩加速预期下，下半年白酒估值会进一步提升，板块溢价+超配成为常态。 推荐标的，重点看好一线名酒， 泸州老窖( 中高端产品强势增长，业绩弹性大); 贵州茅台(行业真龙头， 供需持续紧平衡); 五粮液(受益茅台提价及自身改善，国企改革迈出关键一步)， 其他品种推荐洋河股份、 水井坊、古井贡酒， 国企改革品种关注贵州茅台、 山西汾酒、顺鑫农业。
对于必须消费品，一季度是成本压力最大时期，全年看成本端压力逐季趋缓，布局提价能力强，估值有优势的龙头公司， 推荐伊利股份、安琪酵母、重庆啤酒、双汇发展。
