在中泰证券看来，白酒作为可选消费品，财富效应是促进需求增长的重要因素，2015-2017年楼市爆发带来的财富效应促成了白酒牛市，这一次股市上涨也将带来同样的结果，甚至更强。
在昨日发布的报告中，中泰证券食品饮料行业分析师范劲松、龚小乐写道，财富效应是支撑白酒需求和消费升级的重要推动力，白酒作为可选消费品，居民收入和资产决定了他们对于白酒的消费能力与意愿。
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在消费升级大趋势下，居民对白酒的消费同样在不断升级，报告认为，财富效应正是支撑白酒消费升级的重要动力。而财富效应一方面包括工资等当期收入，以及所拥有的房产和股票等资产，另一方面还包括居民对所拥有财富的预期，比如对房产和股票价格变动的预期。
报告认为，在上一轮白酒牛市中，居民的财富效应来自于房价上涨带来的地产投资收益：
在2015-2017年的白酒牛市中，居民的财富效应主要来自于地产投资收益。2015年一线城市房价率先开启上涨模式，次年二线城市房价跟涨，随后进一步向三四线城市传递。房价上涨带来的财富效应导致居民对白酒尤其是高端白酒的消费能力增强，同时，房价的增值也会提高居民的消费信心，促使居民增加对白酒消费。可以看到房价与茅台价格走势呈现出较强的相关性，因此上一轮推动白酒消费的财富效应主要来自于地产投资收益。
今年以来A股大幅反弹，截至昨日收盘，沪指年内涨幅高达30%，这所带来的财富效应再次引起高度关注。
中泰证券在上述报告中表示，本轮周期财富效应有望来自于股市投资，且对于消费的提振作用比上一轮更强。着眼当下，股市上涨将成为白酒新一轮财富效应的重要来源。报告写道：
今年以来我国A股市场涨幅领先全球，指数从2500点回升至3200点，同时伴随着日均成交量急剧放大至万亿以上，居民有望从中充分享受了股市上涨带来的投资收益，因此股市财富效应有望推升居民对于白酒等可选消费品的消费。此外，相比上轮周期，本轮个人消费成为白酒总消费的重要组成部分，大众需求已占到总需求的50%，因此财富效应对白酒总需求的提振作用将比上轮更大。可以看到近年来茅台价格跟随人均可支配收入的提升而提升，居民收入增加的财富效应对于白酒需求的提振更加明显。
