本周行情回顾：食品饮料板块上涨5.13%，位于28个一级行业中第14位。本周(2019.2.11-2.15)上证综指上涨2.45%，沪深300指数涨幅2.81%，食品饮料行业跌幅5.13%。子板块涨幅前三位分别是其他酒类(10.21%)、软饮料(9.52%)、白酒(5.96%)。本周涨幅前五的公司包括：百润股份(002568)(26.39%)、得利斯(002330)(18.78%)、水井坊(13.95%)、华统股份(13.57%)、龙大肉食(002726)(13.10%)。
本周北上资金连续大幅净流入，沪股通北上资金净流入128.28亿元，深股通北上资金净流出135.44亿元。MSCI9只成分股中五粮液(000858)、贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)获增持，双汇发展(000895)、洋河股份(002304)、伊利股份(600887)持股比例下跌。
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本周陆股通资金加仓高端白酒、大众品龙头。
本周观点：重申外资流入带来白酒、大众品投资机会。北上资金驱动食品饮料板块行情上涨。本周北上资金继续大幅流入，沪股通流入128.28亿元，深股通流入135.44亿元，幅度再创2019年以来新高。外资偏好配臵大消费行业，从持股市值来看，食品饮料板块最受青睐，截至2019年2月11日，食品饮料占北上资金持仓市值达到1665.8亿元，持仓比例继续提升至20.1%。外资大幅流入A股市场，持续加仓低估值、稳健性高品种，将继续提升食品饮料板块的估值，利好白酒、乳制品、调味品、啤酒等板块。
白酒：茅台(600519)供需仍紧，五粮液逐步改善。节后茅台一批价仍然高企，经销商供应紧张，普遍处于缺货状态，调货价达到1790元，一批价在1800元以上。五粮液春节期间动销良好，节前五粮液厂商给予经销商和终端折扣政策，增强了渠道堆货积极性。五粮液的品牌力仅次于茅台，也承接了一部分消费者购买不到茅台的高端酒需求，一批价回升至800-810元。五粮液渠道体系改革也正在进行中，新包装积分扫码扁平化，形成厂家-经销商-终端-消费者闭环，营销能力改善抬升估值。截至2月15日白酒板块PETTM25.5倍，较上周回升。看好增长稳健、估值低位的高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。
大众品：继续推荐绝味食品，玻璃成本持续下行利好啤酒、调味品。绝味食品未来3-5年内开店空间仍有翻倍空间，单店营收增长3-5%，整体收入规模维持15%的收入增长确定性较强。公司布局椒椒有味、绝味鲜货，品类拓展至串串、热卤，进一步挖掘卤制品市场。依托供应链+加盟商管理的核心竞争力，打造美食生态平台，提升供应链效率。维持“买入”评级，继续推荐。
投资建议：关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业(000860);关注产品结构升级、产能持续优化的重庆啤酒(600132)，调味品板块管理改善预期大的中炬高新(600872)以及食品细分领域龙头绝味食品、洽洽食品(002557)。
风险提示：食品安全问题;上游成本、包材价格波动;行业竞争加剧;政策性风险。
