白酒行业进入新一轮成长周期。春节后，酒业市场销售持续向好，资本市场上A股酒业板块表现强劲。对此，华创证券研究所所长、食品饮料行业金牌分析师董广阳在接受《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者专访时表示，白酒业已进入稳定增长期。
业内外对酒业未来发展还有着怎样的预判和期待?3月20日上午，值全国食品饮料行业发展的风向标——春季糖酒会期间，一场齐聚酒业众多知名酒企代表、资本界和学界大咖的重磅活动将至，由全国主流财经媒体每日经济新闻与成都商报、红星新闻联合主办的“2019第四届中国酒业资本论坛”将在成都举行。届时，近百名酒企代表将探讨酒业发展的“新周期、新动能”，董广阳也将带来他对酒行业发展的一些新看法。
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明年板块市值或破2万亿
NBD：近日，五粮液集团董事长李曙光表示，“中国白酒行业将长期处于以结构性繁荣为特征的新一轮发展的长周期”。对行业的“结构性繁荣”和“长周期”观点，您是否认同?
董广阳：我是比较认同的，只是我们的叫法有所区别。我们把白酒业的发展分为黄金时代和白银时代。2015年前为黄金时代，是全面繁荣的时代;2015年后为白银时代，即并非所有企业都繁荣状态，只有巨头在持续受益，而缺乏品牌和差异化的中小酒企将持续衰退。
NBD：白酒业复苏也有一段时间了，您认为目前处于白酒长周期中的那一段?
董广阳：我认为，目前白酒行业复苏已进入下半段。白酒业从2016年开始进入新成长周期，头三年的成长处于早期的状态;从去年下半年开始，整体上来讲，白酒业已经进入稳定增长期。
NBD：去年三季度的时候，您曾提出“白酒投资已经进入下半场”，而今年以来，白酒股普遍出现上涨。当前背景下，这个观点是否依然不变?
董广阳：没有改变。从白酒行业新周期的上半场到下半场，这中间肯定会有较大预期调整。随着预期调整，股价也有所反应，但资本市场的反应则有点过头了。最近一段时间，随着外资快速入市，白酒股开始出现估值修复，并稳定上涨。
NBD：您曾提出白酒市值或突破2万亿，目前白酒股市值已超过1.6万亿，您认为何时能够实现?
董广阳：长期来看，白酒股估值有稳定上涨趋势。但对于突破两万亿的具体时间，很难确定，估计要到明年吧。
品牌价值助力酒业发展
NBD：茅台集团董事长李保芳此前宣布，未来相当长的一段时间内将不再调整飞天茅台酒的相应价格。您认为，这将对茅台2019年的业绩产生怎样的影响?对白酒行业的影响又如何?
董广阳：未来一段时间内，茅台的出厂价和终端指导价也会稳定。2019年茅台的业绩增加或主要得益于销售额和销售结构提升，一方面是渠道结构，提高直销和直供比例;另一方面提高产品结构，开辟了生肖酒、精品酒等系列。
2019年全年，茅台肯定是增长状态。春节时茅台供不应求，价格在1800元/瓶左右。由于茅台酒量有限，这给了行业其他品牌很大的机会。更多消费者也看到了如五粮液的性价比和优势。就这次春节销售状况来讲，茅台对整个行业的贡献其实非常巨大。
NBD：新的经济形势下，国内酒业也面临消费升级的机遇，这将对酒行业有何影响呢?
董广阳：白酒行业本身是充满挑战的行业。对于外部的市场变化，酒企已有一定能力去应对。
啤酒行业与白酒业有很大不同。白酒是偏高端、社交型、面子型的消费，啤酒是聚饮性、自娱性的私人化消费。此前，啤酒企业往往打价格战，产能过剩，消费者需求早已饱和。2016年后，开始去落后产能，进行结构升级。未来，啤酒业结构升级还会继续，产销量可能会略微萎缩。
NBD：在新的行业周期下，品牌和资本对酒业的助力有明显作用。在您看来，品牌价值和资本未来将对酒行业竞争格局的影响?
董广阳：如果说驱动酒业增长的逻辑，在上个世纪90年代，可能看产品、资源;在00年代，看产品布局、市场细分;现在来讲，销售作用肯定越来越多。在互联网、beplay好玩吗 、微信这些传播方式下，信息传播非常快。导致消费者对于产品的认知程度大幅提高。未来资本可能会大量收购好的品牌，这也是一个趋势。
