白酒基本面无忧 板块有望再迎催化

2017-03-21 08:37 中国酒业新闻 beplay体育app下载地址字号:【 】【 】【 参与评论阅读:

上周食品饮料板块行情回顾

上周沪深300 指数涨幅0.52%,食品饮料行业指数(sw)涨幅0.75%,相对收益0.23%,年初至今累计超额收益为4.34%。上周沪深300 平均估值14 倍,食品饮料行业平均估值32 倍,相对估值2.33 倍。其中白酒板块估值28 倍,非白酒板块32 倍。

行业重点beplay正规 跟踪及点评

3 月10 日,生猪价格16.25 元/公斤,环比下降2.05%,同比下降14.16%;猪肉价格24.52元/公斤,环比下降0.93%,同比下降9.32%。3 月8 日,国内生鲜乳平均价格3.53 元/公斤,环比持平,同比下降0.6%;3 月7 日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉2782美元/吨,环比下降12.4%;脱脂奶粉2118 美元/吨,环比下降15.5%。

本周核心观点及投资建议

白酒:本周茅台酒批价显著回升,春糖临近板块有望再度迎催化。深圳、上海、安徽茅台批价均回升至1200 元,且渠道库存普遍处于低库存或缺货的状态,茅台作为具有一定投资属性的高端品,今年茅台的投资品属性较去年将更为显著,目前看消费者层面出现部分囤货需求(尤其以生肖酒为甚),但渠道层面经销商囤货依然较少,因此本轮茅台批价的上行依然是来自于市场供需决定的理性价格。五粮液批价也有所上涨,本周上海五粮液批价回升至770 元左右,经销商利润进一步改善。五粮液作为价格仅次于茅台的高端白酒,有望进入批价上行-经销商利润改善-经销商积极性提高-推动销量提升的正循环状态。本轮白酒修复的核心动力来自大众消费升级的驱动,以及渠道周期的回升,因此建议高度关注100-200 的地产酒的快速增长,以及300-500 价格带名酒的全国化。依然推荐兼具估值安全边际与成长性的古井贡酒(400 亿目标市值)、口子窖(300 亿目标市值),全国化品牌关注水井坊继续超预期,国企改革关注山西汾酒。

食品:谨防原材料成本上行对食品板块短期业绩的扰动,西王食品再迎布局时点。今年食品行业成本刚性(原材料、运输包材成本等)上涨背景下,可能对部分公司短期业绩产生一定影响,预计将集中反应在一季报与中报,关注后续定价权强的行业的提价行为,同时关注转嫁能力弱的行业短期成本波动风险。我们持续重点推荐的安琪酵母近期表现强劲,一方面渠道调研显示1-2 月公司需求改善明显,预计一季度收入有望恢复至18%-20%,同时糖蜜榨季价格大幅下行15%-20%,公司目前基本完成全年采购,全年业绩高增长有保障。继续推荐线上休闲零食好想你(我们预计1 季度百草味收入10-12 亿,全年35 亿)、西王食品(运动营养国内团队调整完毕,近期与一兆韦德签约,线下布局动作正逐步兑现)等。拐点型继续推荐婴幼儿奶粉贝因美、伊利股份,原奶西部牧业、现代牧业。

风险提示: 1. 下游需求疲软;

2. 公司业绩不达预期。

    关键词:白酒股白酒板块来源:长江证券 刘颜
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