本周行情回顾：食品饮料板块上涨7.8%，位于28个一级行业中第5位。
本周(2019.2.25-3.1)上证综指上涨20.1%，沪深300指数涨幅24.5%，食品饮料行业上涨7.8%。子板块涨幅前三位分别是白酒(9.07%)、乳品(8.86%)、黄酒(5.69%)。本周涨幅前五的公司包括：今世缘(603369)(17.19%)、安记食品(603696)(14.66%)、金字火腿(002515)(14.38%)、水井坊(13.71%)、华统股份(12.45%)，本周仅有三家公司下跌：上海梅林(600073)(-1.52%)、桃李面包(603866)(-0.91%)、好想你(002582)(-0.56%)。
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本周北上资金连续大幅净流入，沪股通北上资金净流入35.08亿元，深股通北上资金净流出85.05亿元。MSCI9只成分股中五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、贵州茅台(600519)增持比例较大，双汇发展(000895)、洋河股份(002304)持股比例下跌。本周陆股通资金加仓白酒、大众品龙头。
本周观点：MSCI扩容落地，白酒板块估值修复。白酒：MSCI扩容带来增量外资，板块估值修复。节后茅台(600519)一批价仍然高企，经销商供应紧张，普遍处于缺货状态，调货价达到1790元，北京地区一批价在1850元以上。节后五粮液、泸州老窖促销力度减小，京东五粮液的零售价回归1019元/瓶，国窖1573零售价上行至969元/瓶。本周洋河发布业绩快报，Q4控货导致营收略低于预期，梦之蓝仍保持50%以上增速，在蓝色经典中的收入占比提升到1/3以上，产品结构升级明显。尽管公司省内市场增长承压，省外市场发力，全国化潜力大。
本周MSCI扩容落地，白酒板块涨幅9.07%位居第一。北上资金增持顺鑫农业(000860)、山西汾酒(600809)、五粮液、泸州老窖、贵州茅台。截至3月1日白酒板块PETTM28.1倍，估值持续回升。看好增长稳健、估值低位的高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。
大众品：调味品、乳制品景气度高，关注细分领域龙头。调味品板块最主要原料大豆成本近期处于下行通道，包材成本占比25%，盈利能力改善预期大，关注市占率高、有定价权调味品龙头企业海天，以及管理改善预期大的中炬高新(600872)。一号文件提出奶业振兴，进一步聚焦规模化奶源建设，首次提出实施“婴幼儿配方奶粉提升行动”，长期利好乳业龙头。此外，继续推荐卤制品龙头绝味食品。公司未来3-5年内开店空间仍有翻倍空间，单店营收增长3-5%，整体收入规模维持15%的收入增长确定性较强。公司布局椒椒有味、绝味鲜货，品类拓展至串串、热卤，进一步挖掘卤制品市场。可转债落地后，公司将加快开店下沉步伐、增强成本管控能力，贡献业绩增长。维持“买入”评级，继续推荐。
投资建议：白酒板块关注贵州茅台，以及渠道改善预期较大的五粮液;调味品板块关注海天味业(603288)、中炬高新;关注大众品龙头伊利股份(600887)、绝味食品、洽洽食品(002557)。
风险提示：食品安全问题;上游成本、包材价格波动;行业竞争加剧;政策性风险。
