白酒近况更新关注几点:1.春节期间白酒销售平稳增长,估计增5-10%。2.高端酒需求增速慢于15年春节,但若考虑价格变化和股市调整因素,实际并不差。3.多个名酒主力品种价格上升,行业回归价格与品牌互相强化的模式,同时经销商信心增强,渠道有望出现扩张。4.个股来看,五粮液和顺鑫农业是最大亮点。
个股跟踪:1.五粮液,16年1—2月销售态势较好,量价齐升,综合考虑计划执行率、终端销售、公司动力,估计1Q16营收增15-20%,净利增速更快,有望超市场预期。2.贵州茅台,节前快速挺价,16年1-2月公司实际出货同比可能下降,终端需求可能持平或小幅下降,但财务安全垫厚,且1Q15报表营收基数不高,预计1Q16营收增长10%左右。3.洋河股份,草根调研来看,部分区域春节出现缺货的情况,一方面由于节前公司控货准备提价,另一方面,春节动销情况较好,预计1Q16营收增10%。4.泸州老窖,1573增长较快,估计达到10-20%,中档酒平稳,低档酒继续调整,预计1Q16营收增长5-10%,由于产品结构升级,利润增速更快些。5.顺鑫农业,春节期间,价格定位100元左右的三牛表现亮眼,估计增幅可能高达50%.估计总体销售回款增速超过20%,预计1Q16白酒营收维持20%的增速。6.山西汾酒,16年公司仍定位在打基础阶段,渠道不压货,保持渠道体系健康,省内需求企稳但增长偏弱,省外还处于重新布局期,预计山西汾酒1Q16营收增长5-10%。7.古井贡酒,古井集团16年营收、利润均规增长8%,我们猜测集团计划制定会适当参考1-2月销售情况,预计1Q16营收增长10%,保持平稳增长。
复苏+主题,白酒投资机会贯穿16年。预计16年行业将维持5-10%的增长,形成巨大的市场增量,上市公司市占率将恢复上升态势,孕育16年牛股。主题方面,国企改革和并购整合将持续提供机会。
投资建议-最看好五粮液、老白干酒、顺鑫农业。五粮液新渠道模式、库存、出货量组合已是三年来最佳,1Q16业绩快速增长将强化公司经营周期向上的判断。古井贡酒公告收购黄鹤楼酒业达成初步意向,白酒行业并购整合趋势已现,我们看好老白干酒,公司可能成为并购重组龙头,且利润率释放仅是开始,时间上可看3年,赢利只是时间问题。顺鑫农业,白酒业务保持快速增长,猪价大涨养殖业务将扭亏,地产存在剥离的可能性,16年业绩弹性较高。
