白酒将延续强势表现关注10股

2017-03-06 16:04 中国酒业新闻 beplay体育app下载地址字号:【 】【 】【 参与评论阅读:

本周食品饮料板块延续2月以来格局,白酒板块依然保持强势,食品表现平平。我们在春节后首周报就明确提出,从历史beplay正规 总结规律,从基本面、历史节后涨跌幅、基金Q4持仓三个维度看淡季不淡,白酒板块2月超额收益3.3%(相对申万A指)。上周报我们提出《春糖临近进入信息友好期板块仍将保持强势》,认为在行业复苏背景下,春糖将传递更多积极信息,虽然板块从16Q4到17年前两个月全部取得超额收益,但当前估值依然合理,17-18年名酒业绩呈改善及加速增长态势并有超预期可能,因此认为板块3-4月仍将保持强势,一季报是关键验证时点。重申我们对白酒全年观点,继续看好2017年白酒的投资机会。2016年为白酒复苏元年,2017年是真正的白酒大年!从确定性、估值和安全边际角度优选一线酒,推荐泸州老窖、贵州茅台五粮液;次高端及中高端酒将迎来春天,2017年机会大于2016年,推荐古井贡酒、水井坊、洋河股份;国企改革受益标的关注贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业等。

本周媒体报道,茅台召开河南及周边省区经销商座谈会,李保芳书记发言传递重要信息,我们对此的解读如下:

1、再次印证市场需求旺盛,目前产能无法满足市场需求。2、量,供给增量有限,2017上下半年比2016更加均衡,全年计划销量增幅或达20%,与终端调研反馈基本一致。3、价,重申价格政策,短期不提高出厂价,价格体系要兼顾厂家、渠道、消费者三方利益,短期波动取决供给节奏,长期重点仍是防止价格过快上涨。4、抑制炒作,防止过热,尤其针对近期生肖酒。5、系列酒,“既要卖好茅台酒,也要卖好系列酒。。。打造双轮驱动、多点开花”。

对白酒板块整体上我们维持上周判断,进入3月春糖信息友好期,板块仍将保持强势。1、3月即将召开春季糖酒会,在名酒明显复苏、行业整体趋势向好的背景下,春糖将使渠道和投资者的信心得到强化;2、我们预判淡季会有更多企业宣布提价,包括直接提价或者减少补贴等,除了茅台批价回落外,本周五粮液一批价保持稳定,基本在740元以上,国窖1573一批价稳定,一批价620-630,茅台淡季批价回落实属正常,五粮液淡季走势更为关键,五粮液淡季控量提价,价格趋势明朗后对国窖1573、剑南春、水井坊等次高端品牌有利;3、我们预判淡季尤其春糖期间将有更多高端新品推出,价格趋势向上背景下,产品价格带整体上移(水井坊3月推出新典藏就是例子);4、市场持仓及情绪,从我们路演及跟市场的沟通看,预计目前持仓有提升但依然不高,板块估值依然合理,除了山西汾酒、水井坊等少数主题或高增长预期品种外,多数白酒17年估值还在25x以下,洋河和五粮液20x左右,17-19年盈利预期正逐步上修,市场对消费特别是白酒的认可度不断提高,建议当前时点持有并择机加配。

食品股方面,继续看好并推荐伊利股份,我们认为在奶粉行业好转、结构升级,原奶涨幅不大情况下,伊利17年基本面将好于16年,加上目前估值安全边际充分,继续推荐。当前时间点新增推荐安琪酵母,我们预测公司16-18年的EPS分别为0.63、0.88、1.00元(考虑资本公积金转增扩大股本),同比增长86%、39%、13%,最新收盘价对应17-18年PE分别为22、19倍,17年目标价23元,对应17年26xPE,买入评级。看好公司的主要逻辑在于:1)糖蜜成本价格下行继续释放成本红利:糖蜜成本约占酵母总成本的40%左右,安琪17年初的糖蜜采购价格为750元/吨,同比下降近20%,根据我们的测算,若采购成本锁定在750元/吨,公司17年酵母系列产品的毛利率有望接近38%,同比提升3%。2)产能有序释放,保证酵母系列产品供应稳定:公司酵母产品下游应用空间广阔且需求稳定,公司目前产能利用率已经达到110%,产能成为制约收入增长的瓶颈之一。公司目前拥有酵母类产品发酵总产能18.5万吨,随着柳州工厂新增2万吨产能预计今年7月份投产,公司的产能压力将得到初步缓解。同时俄罗斯的2万吨酵母工厂和赤峰工厂的2.5万吨酵母生产线扩产项目稳步推进,预计2017-18年公司仍为维持年化10%左右的产能增长,公司收入端仍能保持相对稳定的增长。其他食品股,关注前期回调较多的双汇发展(17年估值14x,股息率板块最高),收入高速增长的桃李面包(16年收入增长29%,利润增长26%).

    关键词:白酒股白酒板块来源:申万宏源 佚名
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