公司公告增发预案：公司拟向沱牌集团和天洋控股等进行非公开发行不超过13.17 亿股，增发价20.7 元，募资总额不超过27.32亿元。其中沱牌集团和天洋控股参与比例达到85.36%。
天洋控股实际控制沱牌舍得比例从29.85%上升至45.46%，持股比例达到34.72%，体现做大酒业决心。沱牌集团和天洋控股认购比例达到50.96%/34.40%，认购金额13.9/9.4 亿元，天洋控股新进成为上市公司股东，实际控制人持股比例大幅上升，公司股东结构更加稳固，显示酒业经营的决心和动力。
继续核心看好品味舍得于次高端价位的全国化放量潜力。1)200~500 元价位白酒2017 年继续保持31%的增速，大众白酒消费升级趋势明确。2)品味舍得前浓后酱的高品质独特口感，定价350~400 元，在次高端价位性价比突出。3)公司战略核心聚焦品味舍得，深度扁平化管理并全国化招商。近期实地调研，品味舍得在河南市场继续保持较好的销售氛围，湖南和湖北市场正在扁平化招商。
舍得品牌体验店和联盟店中店有助于提升品牌形象，短期拉动收入增长，但长期仍待市场检验。1)拟计划3 年内在北方重点市场投资3 亿元建成100 家舍得品牌体验店，投资6 亿元建成10000家联盟店中店，此举有助于宣传品牌文化、树立品牌形象。2)短期陈列促销对收入有一定的拉动作用。3)当前酒类终端综合化与便捷化是大趋势，而且市场竞争激烈，公司对品牌体验店建成后1~3 年预计3/5/8 百万的单店营收以及联盟店中店的20 万元单店营收的预计较为乐观，长期仍需市场验证。
估值建议
维持2016 年盈利预测不变，调整2017 年收入+4.4%至22.06亿元，利润-26.7%至2.07 亿元，主要由于销售费用的上升。首次引入2018 年盈利预测，收入/净利润29.76/4.01 亿元。维持2017 年目标价36.9 元，维持推荐，对应2018 年31x P/E，来源于公司的高成长性。
风险
如果费用持续投入而收入不达预期，盈利将受拖累。
