通胀上升有利于周期性行业
1月CPI小幅回升，基本符合市场预期，主要是受春节因素影响。值得注意的是，受今年暖冬天气影响，1月鲜菜价格环比涨幅(6.2%)远逊于去年和前年春节所在月(去年29.9%，前年13.6%)，这是CPI未出现大幅上涨的主要原因。
1月PPI继续大幅回升，高于市场预期，主要与低基数有关。值得注意的是PPI环比连升4个月后首次出现回落，源于主要行业价格走势分化，油气开采、石油加工业等受国际油价上涨影响涨幅较大，但黑色金属加工等多个行业涨幅收窄。
预计2月CPI和PPI一降一升。去年2月为春节月，CPI基数较高，预计2月份CPI将明显回落。而PPI在低基数影响下将继续回升至7%以上。
当前中国需求不弱，下行压力或最早在二季度显现，但尚待时间去证实。在当下，投资者应关注供给侧改革、一带一路和西部崛起给周期行业的投资机会。维持货币政策中性偏紧判断。
白酒景气行情有望继续发酵
春节销售beplay正规 出炉有望振奋行情，白酒仍是全年板块主角。白酒春节销售情况整体上延续消费升级及名酒集中趋势：预计茅台增速达双位数，渠道实际消化量达7-8千吨;五粮液稳定增长;1573增30%以上、老窖整体增20%以上;洋河省内增5%-10%，其中梦之蓝增50%以上，省外重点市场普遍增20%-30%;安徽省内120元段增长明显、150-200元段爆发增长，预计古井献礼、口子5年增5-10%，古井5年、口子6年增20%以上，古井8年增40%以上，预计古井贡整体增15%左右、超额完成任务;迎驾贡增速平稳，金种子恢复情况一般;预计汾酒1月销售增20%，主力为青花20和老白汾20，省外市场中河南出现难得的断货现象，广东增20%以上;剑南春增20%以上。节后茅五批价环比略有回落，属正常现象，我们认为当前茅台已现淡季不淡特征且有较强出厂提价预期，五粮液739元货已逐步发出，预计后续批价坚挺在1100、700元以上。预计名酒延续扩容式增长、量价齐升良好态势，景气行情远未结束，建议继续增持。
关注啤酒格局变化机遇。对于青啤20%股权去向，我们认为大方向上存在集团自身购回、引入非同业、引入同业三种可能，其中最后者可能性最大;而考虑资金实力、扩张情况、协同效应及反垄断等因素，预计雪花、嘉士伯可能性更大，两种可能将形成雪花+青啤独大或青啤+嘉士伯、雪花+燕啤的两大阵营，格局改善预期下有望刺激板块情绪，板块值得重视。
重点推荐：酒类：泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒;大众品：中炬高新、西王食品、好想你、白云山、伊利股份。
