投资策略与建议
年初谨防风格切换,继续布局白酒龙头
本周,在大盘出现震荡情况下,食品饮料行业跑赢沪深3001.1个百分点,连续六周跑赢大盘,符合我们之前食品饮料行业有望在反弹下半场取得相对收益的判断。根据历次上涨行情中的表现,食品饮料行业往往在前期落后大盘,当市场整体估值提升到一定阶段以后,其相对估值优势体现,中后阶段有望获得不错的表现。
我们认为,年初可能会出现风格切换和市场情绪变化,建议适度布局蓝筹以避免过大波动。分子行业来看,白酒弱复苏趋势继续,确定性较强;大众食品龙头经营稳健,中小公司风险较大,主要投资机会在业务转型。春节临近,白酒消费进入旺季,大众消费的占比持续上升,使得节假日消费脉冲现象更为明显,建议继续参与白酒行业的旺季行情。
推荐标的:继续布局蓝筹
稳健组合:白酒方面,茅台、洋河、五粮液有望受益旺季行情;大众食品方面,伊利、海天战略得当,市占率不断提升,优势仍在扩大。
古井贡酒:在安徽基地市场100元以上价格带具有较大品牌优势,业绩增速逐季环比提高。公司费用率偏高,利润率水平明显低于可比公司,管理层缺乏实质性激励。若能实现管理层持股,省内并购整合、费用效率提高结合省外扩张,将能释放巨大潜力。
泸州老窖:公司通过停止发货、规范产品价格体系、缩减产品线、根据产品设立专门销售公司等一系列措施,刺激需求,做大核心单品,终端价格有所提升。高端酒1573动销恢复明显,15-16年业绩弹性较大。新管理层年富力强,举措不断,如进一步解决激励机制问题,业绩、估值均有较大提升空间。
