投资要点
根据地市场根基牢固，防御价值突出
公司是江苏省地产名酒，省内第二大白酒生产企业，精耕省内市场多年，具有相当的品牌厚度和渠道控制力，市场根基牢固，盈利能力强，净资产收益率全行业排名第二，上市又给公司提供了充足的现金储备，在行业下行周期中，公司防御价值突出。
省内仍有较大增长空间
江苏省经济活跃，经济发展水平和人均收入水平较高，中高端市场需求旺盛，白酒消费仍然具有广阔的成长空间。公司进一步开拓苏中苏南市场，当地较高的消费水平将带动产品结构升级，募投项目也为提升产品结构做好充足准备。
根据测算，公司中高端特A类产品是业绩增长的主要驱动力，销售量和平均价格每提升1个百分点将分别带动业绩增长0.71%和0.99%。
差异化营销进军全国市场值得期待
公司以今世缘品牌主打全国市场，以独特的“喜酒”形象切入婚庆喜宴细分市场，品牌诉求明确，消费者辨识度高，差异化显著。管理层工作重心向市场倾斜，积极布局省外市场，建设营销网络，创新经销商激励机制，强化广告效应，通过把握资本上市的机遇实现全国化目标。
盈利预测
预计14-16年EPS分别为1.37元、1.50元和1.73元，对应当前股价动态市盈率为20.53、18.75和16.23。我们看好公司基本面，但是由于目前公司股价不具备明显的估值优势，给予增持评级。
