2019年1月2日茅台公布2018年业绩预告及2019年营业收入目标。贵州茅台(591.70 -1.22%,诊股)酒股份有限公司初步核算，2018年度生产茅台酒基酒约4.97万吨，系列酒基酒约2.05万吨;2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右;实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右。公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。
对此，多家券商陆续发布研报集体唱多!其中中信建投(9.27 +5.58%,诊股)认为，茅台新年利好重重，经销商大会释放信心，2019年增量+调结构+调渠道，收入目标超预期;安信证券更是给出了778元的目标价，相对于目前的股价596元计算，目标涨幅超30%。
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中信建投点评贵州茅台：新年利好重重 成长前景光明
近期普飞仍然供不应求，批价维持在1750元附近，公司2019年预计收回的经销商配额将全部投放在直营渠道和生产高附加值的非标产品，最大化创造收入。根据草根调研也了解到，茅台已经开始收回部分总经销产品的经营权转为直销，此类产品总量繁多，预计超100个SKU，每个产品的总量并不大，即便茅台收回投放直营渠道，对普飞的价格影响也较为有限。
茅台新年利好重重，经销商大会释放信心，2019年增量+调结构+调渠道，收入目标超预期。18-20年公司收入分别为749.51/846.45/950.66亿元，同比增长22.74%/12.93%/12.31%;EPS分别为26.99/31.85/35.83元/股，对应PE为21.9/18.5/16.5倍，维持买入评级。
安信点评茅台：预计2019营收超预期 目标价看至778元
公司公告了2018年经营情况，预计实现营业总收入750亿元，实现归属上市公司股东净利润340亿，2019年计划营业总收入增长14%，超出主流市场一致预期。我们认为公司之前已经明确了系列酒含税增长目标(100亿)，所以茅台酒销售增长是达成目标的核心，“扩大直销渠道，优化产品结构”将是两大核心举措。
提升2019年盈利预测，投资建议：继续维持买入-A评级。调整公司2018-19年的每股收益预测为27.14元、32.39元，调整6个月目标价至778.00元，相当于2019年24倍的市盈率。维持买入-A评级。
方正点评茅台：市场供不应求持续 维持强烈推荐评级
茅台市场供不应求持续，飞天批价继续维持高位，高价位酒需求增加：自公司向大众高端市场转型以来，茅台酒的需求量快速增加，供给和需求的矛盾突出，一批价18年稳定在1700元左右，由于19年供给量仍没有明显增长，预计批价很难有回落。市场对宏观经济普遍担忧，但我们认为对高端头部的需求影响甚微，去年下半年高端茅台的需求大幅增加，公司年份茅台和精品茅台的增长加速，今年产品结构会进一步优化。
盈利预测与评级：预计18-20年EPS为27.13/33.47/40.22元，对应PE22/18/15倍，维持“强烈推荐”评级。
中泰证券点评茅台：收入规划超预期 重申“买入”评级
从销量来看，2019年公司计划投放茅台酒3.1万吨左右，相比2018年公告投放计划增加了0.3万吨，略超预期。对于2019年任务实现路径，我们认为公司可通过适当提升结构、加大直营比例等方式来促进成长，考虑到茅台当下供不应求格局未变，我们认为公司2019年收入规划有望实现，对应利润增速有望更为积极。
投资建议：重申“买入”评级。我们调整盈利预测，预计公司2018-20年营业收入分别为750/859/973亿元，同比增长23%/15%/13%;净利润分别为340/397/461亿元，同比增长25%/17%/16%，对应EPS分别为27.03/31.64/36.69元。
