10月30日,口子窖(603589.SH)公开了2018年第三季度报告,实现营业收入接近32.08亿元,同比增长18%左右;
归属于上市公司股东净利润约为11.41亿元,同比涨幅在26%以上。
资料显示,口子窖作为为数不多的民营控股白酒企业之一,其产品也分为高档、中档、和低档白酒,其高档酒主要代表品牌有五年窖、六年窖、御尊、小池窖、十年窖、二十年窖、三十年窖,价格在100到1500元一瓶不等,供消费者选择空间较大。
beplay正规 显示,2018年前三季度,口子窖高档白酒销售收入约为30.41亿元,同比增长21%左右;
中档白酒销售收入约为7659万元,同比下滑15%左右;
低档白酒销售收入约为5539万元,同比下滑22%左右。
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高档酒仍作为口子窖的“主力军”,是驱动其营收增长的主要引擎,同时,口子窖也在顺应消费升级的市场趋势,增加高附加值产品的推广,减少低毛利产品的配比,优化其产品结构。
beplay正规 显示,目前口子窖高档白酒销售占比高达95.84%,虽然中、低档酒销售收入下滑对其业绩产生一定的负面影响,但高档酒营收增长与销售占比提高仍拉动整体业绩向上增长,且毛利水平不断提高。
此外,从分地区看,报告期内口子窖安徽省内市场实现营收26.16亿元,同比增长17%左右;
安徽省外市场实现营收5.57亿元,同比增幅在25%以上。
省内省外营收均稳步增长,同时,省外营收涨幅超过省内,省外市场开拓进程进一步提速。
对此,业内人士向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示,口子窖发展布局向来求稳,更加注重其“大本营”安徽省内的市场份额以及品牌竞争力。
近年来,口子窖不断下沉其销售渠道至省内县乡镇市场,打好渠道基础,继续坚持省内市场的深更布局;
在省外,口子窖基本采取一地一策的营销机制,与其他区域性酒企大力推进全国化相比,口子窖在省外市场反而进行战略收缩,淘汰不具发展潜力的经销商,看似略显“保守”,实则优化渠道,在全国性酒企渠道下沉、收割市场份额的冲击下,口子窖省外营收反而稳中有升,这正是得益于其稳健的经营体制与扎实的渠道基础。
“口子窖的扁平化经销商制度之下,经销商负责市场推广,企业将大部分利润让于经销商管理,极大的保证了经销商的利润。”业内人士称。
当然了,口子窖稳固经营发展离不开管理层的带动,口子窖董事长徐进也是以低调而“闻名”,很少接受媒体采访,几乎不参与企业外的活动,更是将其低调稳健作风带给整个企业团队,专心于口子窖的经营管理与营销机制。
“为人低调的徐进在经营模式上却十分大胆:敢于整合资源,以不同模式来提高市场竞争力,同时又敢于在酒企加码全国化的同时战略收缩省外市场,正是这种大胆的作风和低调的性格,让口子窖在行业发展中能够应对行业的冲击,但同时又呈现平稳有序增长的态势。”业内人士指出。
但在口子窖稳健的业绩背后,也存在些许波动。
beplay正规 显示,2018年初至第三季度末,口子窖经营活动产生的现金流量净额约为3.98亿元,同比降幅在50%以上;
同时,就在经营现金流量净额持续走低的情况下,其大股东质押股权也为外界所诟病。
据口子窖10月24日最新发布的关于股东股票质押展期的公告,其股东朱成寅先生分别于2016年10月24日和11月18日将其持有的占总股本比例分别为0.22%和0.44%的限售流通股都质押给了海通证券股份有限公司,用于办理股票质押式回购交易业务。
2018年10月22日,朱成寅先生又将上述两次股票质押的原购回交易日从2018年10月23日和11月16日展期1年,更为2019年10月23日和11月15日。
此外,截止至2018年10月24日,口子窖实际控制人及一致行动人尚质押口子窖股份9085.57万股,占其合计持股总数的 31.88%,占口子窖总股本的 15.14%。
“本次质押展期主要系个人原因。朱成寅先生资信状况良好,具备良好的资金偿还能力,还款来源包括其自有资金及其投资收益等,质押风险可控,不存在实质性资金偿还风险,不会引起朱成寅先生对其所持公司股份的表决权的转移,也不会影响实际控制人及一致行动人的控制权。”口子窖方面表示。
但也有业内人士指出,大股东大量质押对企业是利空的行为,一方面体现了大股东现金流不足,需要大量质押补充资金;
另一方面,如果股票市场状况不好,质押的股票会有被平仓冲击股价的风险,恶性循环,导致股价大幅下跌。
同时,口子窖第三季度预收款项期末余额也较期初余额有所下降,beplay正规 显示,第三季度期末口子窖预收款项约为5.72亿元,较期初下降33%左右;
对此,口子窖方面解释为部分期初预收的货款本期已销售发货所致。
业内人士则向《五谷财经》特约、独家撰稿人王诣予表示,从预收款项这一财务指标,可以从经销商的角度看出他们对白酒行业未来的发展预期,同时,预收款项下降也预示着经销商库存增加以及资金周转方面的压力,对品牌未来的市场预期并不强烈。
口子窖定位于中高端,在安徽本省凭借其稳步增长的中高端品牌产品,在与其他徽酒的竞争中优势已经逐步显现,甚至表现出赶超古井贡酒的势头;
但其产品的未来成长与发展潜力,以及在全国市场的推广还有待观察,同时其大股东大量质押所持股票,资金流量不足,还有待优化。