10月26日,洋河股份发布第三季度财报。报告显示,洋河第三季度实现净利20.34亿元,同比增长21.53%,营业收入达到64.23亿元,同比增长20.11%。营收及净利双双20%以上的增长幅度在目前的市场环境中已堪称亮眼。
与快速增长形成对比的是,在之前的一段时间里,国内资本市场中白酒板块遭遇大幅杀跌,市场显示出非常悲观的预期。甚至有人联想到2012年整个白酒行业遭遇重创时的市场表现。
实际上,今年的白酒行业市场状况和2012年的市场情况存在本质区别。2012年,国内限制“三公消费”,政商用酒需求锐减导致白酒企业尤其是高端白酒企业整体销售和收入曾断崖式下滑,整个白酒行业出现萧条。
而今年的市场状况可能恰恰相反,据此次洋河财报同样显示,洋河三个季度的营业收入与同期相比增长了20%以上,达到了历史新高,中高端白酒的消费需求不仅没有减少,反而有持续增加的趋势。
另一个值得注意的细节在于,与2012年之前酒企大搞预收款不同的是,目前像洋河、茅台这样体量的酒企已经开始越来越重视收入的质量而不仅仅是数量。像洋河在今年中秋营销中,开始实行配额制。这样的举措有效降低经销商了面临的库存压力,提升盈利能力,为酒企呈现更加真实的业绩增长。
与此同时,在今年的7月份,洋河刚刚对旗下的主打产品海之蓝、天之蓝、梦之蓝三大核心单品的出厂价进行了提价。其中,海之蓝上涨4元/瓶,天之蓝上涨6元/瓶,梦之蓝M3、M6、M9分别上涨5元/瓶、5元/瓶和10元/瓶。即使在这样的背景下,中秋配额的洋河新品仍然有卖断货的迹象。
一方面,价格与市场需求共振带来快速业绩增长;另一方面,资本市场却以大幅杀跌来回应,整个白酒行业市场形成了明显的背离现象,是白酒行业的拐点已至,还其中另有隐情?
笔者认为,国内资本市场往往容易忽略长期价值,短期市场波动也往往会从一个极端走向另一个极端。
自2017年以来,白酒板块异常亢奋,整个行业曾现大面积普涨、高涨的态势,白酒板块一度成为资本市场最受关注的板块之一。进入18年下半年,经济形势下行,国内资本市场的阴霾笼罩。领涨的白酒板块最易受到资金恐慌的波及,呈现出大幅波动的行情。
但是随着白酒板块的大幅下跌,另一种声音也开始逐渐显现。有机构认为,重新建仓白酒板块的时机已渐行渐近。经验表明,在国内经济不景气的市场状态下,白酒板块、娱乐板块、医药板块都是容易走出大行情的重要板块。
到目前为止,白酒板块市值蒸发超1100亿,尽管白酒消费税提升的市场传言已被证伪,但是围绕在白酒板块的资金博弈可能仍将持续。不过,从整个市场长期发展来看,只要白酒市场需求未出现根本性变化,白酒行业仍然是具有长期增长潜力的行业之一。
前不久的秋季糖酒会上,在整个市场仍然处于亢奋的状态下,洋河股份副总裁朱伟就曾暗示市场,他认为,洋河之前市场预期增长在30%以上,但实际可能只有20%以上。在提到19年梦之蓝的业绩预期时,朱伟认为30-40%的增长是比较现实的。客观来讲,这种理性客观地释放预期是一个负责任的企业管理者应有的素质。
实际上,即使在白酒行业异常火爆的2017年,洋河股份董事长王耀对整个市场和洋河的历史定位就显得“与众不同”,他曾在多次提到过洋河目前正处于积累新“势能”的历史阶段,他认为,“洋河的发展重心在于保持定力。不追求过高增长,无论在营收还是净利润方面,希望保持10%到15%的增长速度。通过调整继续积蓄势能,争取未来五到十年,重新打开中高速增长通道,这是企业追求的长期目标。”
从王耀的表态中可以看出,稳健经营,保持企业持续稳定有质量的增长,为品牌跃升打好基础才是目前洋河最为根本的经营战略。
而从近日朱伟对外透露的信息来看,梦之蓝今年三季度的增幅比上半年又有提升,其中,梦M6的增长速度高于梦M3,梦M9的速度高于梦M6。而今年1～9月,梦M9销售几乎是去年同期五倍。洋河品牌向上的趋势和国内消费升级的趋势已经趋同。
