6月25日，四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”)因重要事项未公告，于当天下午开始停牌，并发布《重大事项提示性公告》(以下简称“公告”)称，水井坊于2018年6月25日接到实际控制人Diageo Plc(帝亚吉欧)书面通知，被告知帝亚吉欧拟通过要约收购的方式将其持有的水井坊的股份比例从目前39.71%提高至最多不超过60.00%。水井坊停牌前报50.56元人民币，本次要约作价每股62元，溢价22.63%。
贵为全球第一大烈酒集团，市值近900亿美元的帝亚吉欧对中国白酒的投资布局始于2005年，当时通过股权收购方式对水井坊进行渗透。多年后，在已经是水井坊第一大股东的情况下大幅溢价增持，帝亚吉欧此举引发业界广泛关注，在水井坊股价看涨的情况下，除了单纯的增加财务收益外，帝亚吉欧对中国白酒业更大的谋划和布局是什么?
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溢价22.63%，中国白酒依然被低估?
公告显示，帝亚吉欧本次收购股份数量最多不超过9.91千万股，占被收购公司总股本的20.29%，为此要付出的最高代价是61.45亿元。本次要约收购为部分要约收购，不以终止水井坊的上市地位为目的。
经过一系列调整，加之消费升级带动中高端白酒强势复苏的良好趋势，水井坊在2016年扭转颓势并于2017年实现了业绩、利润的双双大幅增长。水井坊2017年年报显示，2017年水井坊实现营业收入20.48亿元，同比增长74.13%;实现净利润3.35亿元，同比增长49.24%。其中，营业收入创下历史新高，跨入20亿阵营。
2018年1-3月水井坊实现营业收入7.48亿元，同比增长87.73%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长68.01%。在迈入20亿阵营后，水井坊的势头越发凶猛。
目前，水井坊的市盈率是39.88，在白酒上市公司中排名前列，高于茅台、五粮液、泸州老窖等名酒企。知名机构投资者但斌评论：水井坊大股东帝亚吉欧继续收购股份，溢价22.63%，50多倍市盈率要约收购，老外不惧贸易战等宏观形势影响，继续看好并以实际行动增持中国的白酒企业股份。现在A股白酒企业普遍PE，按2018年预测利润市盈率都在25-30倍，比水井坊更有竞争优势的白酒龙头企业被低估值近一半。
帝亚吉欧是否会引发蝴蝶效应?
水井坊总经理范祥福曾在年初透露，水井坊计划2018年实现销售收入增长40%，达到28.68亿。从第一季度的表现来看，水井坊的全年目标有望超额完成。
在中高端白酒领域重回正轨后，水井坊已经着手扩大产能，为接下来的全国化拓展乃至全球化做准备。6月5日，水井坊发布了关于与邛崃市政府签订《水井坊邛崃全产业链基地项目投资协议书》的公告，水井坊计划在邛崃进一步扩大产业规模，预计总投资额达30亿元，占地面积约1000亩，用于建设包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中心等。
水井坊的表现赢得了投资机构对其的普遍看好，中金公司研报认为：水井坊的全国化能力基本得到验证，水井坊仍然处于全国化的拓展期，持续提升的空间将带来高成长，有望在行业格局重新变革的过程中，不断获取新消费群，将水井坊品牌打造为一家真正的全国化高端品牌，并适度崛起800 元以上价位份额。
业内人士认为，无论是中国中高端白酒消费大趋势还是水井坊的个体表现都值得帝亚吉欧溢价增持。此外，作为国际酒业巨头，帝亚吉欧在中国市场的洋酒业务一直受到保乐力加的压制，加大对水井坊的投入是不是曲线救国，以此发起对保乐力加的反击?这一点值得关注。
水井坊股票将于2018年6月26日开市起复牌，复牌后的股价表现成为此事件的第一个悬念。
近两年，中国白酒企业收购、入股国外葡萄酒企业的消息不时爆出，而国际酒业巨头对中国白酒的投资潮在短暂的热闹过后归于平静。
在中高端白酒形势一片大好的情况下，布局中国白酒13年的帝亚吉欧突然加码，这个逻辑不难理解。接下来，更受行业关注的焦点在于，帝亚吉欧的举措可能会带动其它国际酒业巨头的跟进，掀起新一轮外资掘金中国白酒业的热潮。
虽然国际酒业巨头此前在中国白酒的投资项目上还难言成功，但是在消费升级带动下，中高端白酒已经引得国际酒业巨头的垂涎。在中国市场如此巨大的诱惑下，就如但斌所言老外都不惧贸易战等宏观形势影响，那么上一轮投资遇到的文化冲突、营销水土不服等微观影响更加不会让他们退缩。
在目前A股20家白酒上市公司中，水井坊是目前唯一外资控股的白酒上市公司。以茅台、五粮液、洋河为第一梯队的上市公司被外资控股的几率微乎其微，那么排名靠后的第二、三梯队的企业中能否出现下一家外资控股的白酒上市公司，我们拭目以待。
