侯帅认为，当全行业都在由政务消费转向大众消费的时候，所有企业都在争着做20~30元的光瓶酒，但水井坊却无动于衷。“因此，该公司的问题是内外部共同叠加的结果。”
而在铁犁看来，*ST水井的煎熬远未结束。“销售持续下滑令渠道商利益受到极大伤害，合作伙伴积极性受挫。目前公司在全国市场仅有3个多亿的销售额，意味着没有主打产品和市场，这是极其危险的，且短期很难改善。”
项目：骑虎难下
事实上，*ST水井邛崃项目的遭遇并非个案，而是全行业的一个缩影。
2008年4月，杏花村被评为“中华名酒第一村”，山西省政府作出“以汾酒集团为龙头，推进对周边和省内白酒资源的有效整合”的决策，并提出在杏花村建设汾酒园区。
按照规划，汾酒园区面积5平方公里，投资50亿元，白酒产量10万吨，销售收入100亿元，吸纳3万劳动力就业，带动20万户高粱、豌豆、大麦种植农户致富……据称，汾酒园区计划于2010年开工，三年后建成。
然而不久后，汾酒园区建设即因资金问题深陷困境。
一位长期研究白酒企业的资深人士介绍，“环境好的时候改善基础设施，扩建产能，这在白酒黄金十年是非常正常的，洋河、古井贡酒(000596,股吧)、金六福和孔府家酒等企业都这样做过。”只不过，在这轮突如其来的调整之前，有的企业已经完成了扩建，而有的企业还正处于建设过程中。
“如今这种惨淡的经营环境，扩建未完工的酒企根本拿不出钱来，连生存都是问题，哪有精力再搞扩建!”该人士告诉本报记者，这不是*ST水井一家企业的问题，如今其他白酒企业日子也不好过。
与水井坊同样被打上ST标签的白酒上市公司还有*ST皇台和*ST酒鬼，其中，处于甘肃的*ST皇台如今也是入不敷出。
本报记者去年底曾实地走访*ST皇台，当时该公司正在为“出城入园”而烦恼。根据武威市委、市政府印发的方案，自2014年起，主城区不再布点建设工业项目，列入出城入园搬迁改造计划的工业企业要按照要求迁至位于高坝镇的武威工业园区。
按照武威工业园区管委会草拟的《皇台酒业10万吨白酒、20万吨红酒搬迁扩建项目投资协议书》，项目占地面积1000亩，总投资26亿元，分三期投资开发：一期投资6亿元，搬迁现有1万吨白酒及1万吨红酒产能，开发期限为两年;二期投资4亿元，将红酒产能扩大到5万吨，开发期为1年;三期投资16亿元，将白酒产能扩大至10万吨，红酒产能扩大至20万吨，开发期限为1年。
在*ST皇台主管财务工作15年的公司现任副董事长吴生元向本报记者表示，这两年，受到行业环境的影响，皇台酒业业绩持续下滑，目前产能还没有满负荷生产。“搬迁需要费用，新建项目更需要投入，如果将有限的流动资金投入到项目建设上，那现有正常生产就会捉襟见肘。”
对于目前行业之困，侯帅给出了他的建议：“企业要努力去改变经营困局，比如以往拿出8~10个亿砸向央视拿个标王就万事大吉，但如今这种品牌投入方式必须要改变，需要加强跟消费者的沟通;单一品牌结构在黄金十年或许可以，但现在不行了，要实现全价位覆盖，且每个价位都有特色产品。”在他看来，*ST水井目前内部整合问题尚未解决，谈外部市场如何深耕有点勉强。
