老白干酒稳健得近乎保守，在白酒同行们突飞猛进的发展中，逐渐掉队，落到了上市白酒十强之外。
2002年首发上市后，老白干鲜少进行资本运作，仅在2015年末通过增发募集8亿资金补充流动资金和偿还银行贷款。
一直以来，老白干沿袭高广告投入、低利润的模式，维护自己“河北酒王”的地位。
这次，它好像突然醒悟了，要以近14亿代价收购联想控股旗下持续亏损多年的丰联酒业。
丰联酒业散落多地的4家酒企，老白干能否有效整合?省外市场经验不足的老白干，能否实现联想控股未能实现的梦想?
这些，都会成为横亘在突然激进的老白干面前的一道道砍。
跌落白酒十强
2017年报显示，老白干酒(600559.SH)营收25.35亿元，从营收规模来看，曾经的“河北王”，已彻底排在了上市白酒十强之外。
不仅排名下滑，老白干在规模增速和盈利能力上，甚至被紧随其后的水井坊和伊力特秒杀。
偏安于新疆的伊力特(600197.SH)从2015年至2017年，扣非净利润分别为2.62亿元、2.57亿元和3.41亿元，同一时期，老白干扣非净利润0.60亿元、0.97亿元和1.53亿元。
老白干酒为何盈利能力如此不济?这与其产品结构有很大关系。
去年，公司高中低档产品分别获得营收为5.26亿元、7.60亿元和9.38亿元，低档酒毛利率只有36.90%。
从整体销售毛利率来看，从2012年起，老白干酒一直在53%至60%之间徘徊，直到2017年的销售毛利率才达62.42%，不及行业平均毛利率。
2017年，老白干酒在40元左右的低档酒，销售42360.64千升;40元至100元及以上的中档、高档酒，分别销售4579.87千升和2782.75千升。
