在大多数白酒企业去年财报高歌猛进之际，作为曾经“徽酒四杰”之一的金种子酒(600199)却交出了份难看的成绩单：归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%。此外，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-253.32 万元，为近10年来首次亏损。
最新公告显示，公司收到了上交所年度报告事后审核问询函，要求公司补充披露“为何行业业绩向上、公司利润向下”。昨日，公司内部人士向《金证券》记者表示，会按时回复上交所问询函，“目前没有进一步的解释。”
净利润五连降
3月16日，金种子酒发布了2017年年度报告。公司2017年度实现营业收入12.90 亿元，下降10.14%，扣除非经常性损益后的净利润是-253.32 万元，为近10年来首次亏损。如果视线拉长，从2013年开始，金种子的营收与净利润开始下滑，到2017年已经是五连降。
但据国家统计局披露：2017年，全年规模以上白酒企业累计完成销售收入5654.42亿元，增长14.42%;累计实现利润总额1028.48亿元，增长35.79%。
金种子酒的异常表现，引起了监管层关注。昨日，金种子酒披露收到年度报告事后审核问询函。上交所方面要求金种子酒补充披露一些关键信息，包括分产品、分地区具体分析公司营业收入、净利润持续5 年下降的原因;公司经营业绩情况是否符合公司业务区域同类产品的经营发展趋势及其原因分析。
《金证券》记者发现，公司去年几大核心财务指标确实蹊跷。比如年报披露，公司应收账款、应收票据期末余额分别为1.14亿元、1.44 亿元，同比分别增长29.16%、32.11%。
“白酒行业普遍采用先款后货的结算方式，像茅台都是经销商抢着要货，几乎没有应收账款，去年整个行业都在回温，金种子酒的应收账款反而快速增长，让人难以理解。”《金证券》记者接触的业内人士直言。
营销依赖症
据了解，对于业绩下滑，金种子酒曾解释称，公司由于抓产品、结构调整等方面原因，2017年度营业收入及利润较上年度下滑。随着我国的经济迅速发展，人均可支配收入不断提高，在白酒消费结构向大众消费转移的趋势下，居民消费水平的提高使大众消费者对中高端以上白酒产品的需求不断增加，低端酒销费被中高端白酒挤压。
此前，白酒营销专家肖竹青在接受《金证券》记者采访时也表示，白酒行业进入激烈竞争时代，名酒企业纷纷将渠道下移，区域白酒遭受挤压。
沪上某白酒研究员也对记者称，从四五年前来看，金种子的营收规模并没有大幅缩水，但利润大幅减少，究其原因，公司过度依赖渠道和营销，导致市场费用、销售费用和渠道费用等成本大增。公司销售费用率曾一度超过35%，位于白酒行业之首，其中促销费用占比为29%。
“近一两年，公司压缩了费用端，但用于产品竞争力不够，销量出现断崖式下滑。加上公司国企体制下长期缺乏有效激励，种种努力始终未见成效。”他继续称。
《金证券》接触的业内人士同样表示，一线品牌白酒提价虽然打开了中低端白酒的价格空间，但这个阶梯的白酒竞争激烈，市场对价格高敏感，在无增量市场的背景下，它们将很难达到上一轮行业景气高点。
