昨日(23日)晚间，茅台发布2015年年度报告。年报显示，茅台2015 年度实现营业收入 326.60 亿元，同比增长 3.44%，其中茅台酒营收为315.45亿，其他系列酒营收为11.08亿;茅台2015 年度实现营业利润 221.59 亿元，同比增长 0.25%;实现归属于上市公司股东的净利润155.03 亿元，同比增长1.00%。公司每10 股派发红利 61.71 元(含税)，分红率提升至50%。
茅台2015年营利双收 控量成效显著
茅台2015年四个季度营业收入分别为：85.44亿元、72.34亿元、73.70亿元、95.11亿元。中泰证券调研报告表示，虽然茅台第四季度营业收入同比下滑 3.50%，公司报表略低于预期，是有较为明显的蓄水意图，但公司实际的渠道订单增长仍然显著，不必过分担忧。而东兴证券也发布报告称，茅台四季度同比下降主要因为2016年春节在2月，经销商备货延后导致。
茅台酒类综合毛利率92.24%，同比减少0.35个百分点。茅台酒和其他系列酒的毛利率都有所下降。对此，东兴证券点评称，预计系列酒毛利率下降已经基本结束，2016年后茅台综合毛利率有望进入上升区间。
茅台在2015年初的时候就表示2015年要控量保价，提升经销商信心，并执行“不增加茅台酒的投放量、不增加新经销商、不降低茅台酒出厂价”的“三不”政策。同时年报显示2015年预收账款82.6亿元，成为历年四季度之最。中泰证券对此评论道，年报表明茅台控量成效显著，经销商打款积极，茅台实现了年初“三不”政策的承诺。
计划2016年营收增长4% 将进一步深耕市场
年报中同时还提到茅台以“做强茅台酒，做大系列酒”为战略定位，着力实施“133”品牌战略(“133”指打造一个世界级核心品牌茅台，再以华茅、王茅、赖茅为核心，汉酱、仁酒、茅台王子为重点的品牌集群)，巩固高端白酒优势地位，抢占中低端产品空间，确保国际国内市场的领先地位。由于2016年是“十三五”开局之年，茅台在年报中也透露了2016年发展规划。茅台表示，2016年将强化创新驱动、绿色发展，进一步深耕精耕市场，努力补齐短板;计划2016年度安排营业收入较2015年增长4%左右，基本建设资金计划安排 37.22 亿元。
就当前形势来看，国际国内经济增速放缓，白酒行业仍处于深度调整期。茅台年报也提到当前白酒行业产能过剩，增速进入个位数增长，行业进入挤压式竞争。茅台表示，虽然国内中低端白酒市场竞争异常激烈，市场仍需拓展，但茅台市场竞争优势明显，茅台具有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大核心竞争力，同时还有行业领先的技术团队、较稳定的消费群体和稳定的销售渠道，茅台发展基础稳固，抗风险能力强。
对于目前的情况，中泰证券也表示，基于高端白酒市场整体动销强劲和蓄水池保证，茅台2016年最终实现两位数的增长是非常有可能的。同时招商证券也发布研报称，茅台按照经销商意愿，2016年供货实施动态管理，下半年计划供货量只有 8000 吨，以春节形势看，只要后续经济不恶化，估计茅台完全有底气实现下半年批零价明显上涨。
