2017年5月30日端午节，凌晨两点，深圳东方港湾投资管理有限公司董事长但斌在微博上总结了自己与韩志国教授最近一周的“冲突”，表示“以后但愿不再就此事发表意见”。
此前十天，但斌在微博上下注1亿元，赌2018年底贵州茅台(600519.SH)的股价将达到600元/股，他称，“只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻!”韩志国则认为，作为私募经理的但斌增持贵州茅台的同时哄抬茅台股价，涉嫌操纵股价、内幕交易和扰乱市场秩序。
进入2017年，股民们眼看着贵州茅台的股价已经从年初的334元站上450元的历史高位，不到五个月时间涨幅高达35%。在市场上，消费者也实实在在地感受到了茅台酒的价格上涨，以及供不应求。
夏季本该是白酒消费的淡季，但2017年的夏天，市场却意外迎来了以茅台为首的白酒集体涨价风，茅台好不容易以“划红线方式”把出厂价、批发价、零售价摁下来，市场又传来五粮液批发价上涨的消息。这究竟是酒厂控量保价之举，还是供需矛盾所致?
2012年开始，中高端白酒市场受“三公消费”“禁酒令”影响而结束“黄金十年”，此后却借由“消费升级”再次进入上升通道，更多人相信，涨势还将继续。
茅台再发限价令
市场对白酒涨价的关注，是从茅台酒开始的。
投资界最近流传一个段子，“我之前就是做TMT行业的研究的，是以挖掘高科技企业为主，到最近才发现TMT的真谛其实是Tencent and Mao Tai(腾讯和茅台)”。
2017年5月，腾讯市值超过3000亿美元;而在2017年5月23日，贵州茅台在A股的股价达历史高点454.2元/股，总市值高达5700亿元人民币，超过英国帝亚吉欧集团(DEO)的763亿美元，成为世界第一大烈性酒公司。同时，其市值已超过两家中国制造标杆企业，市值2045亿的格力电器与市值3415亿元的上海汽车的总和。
股价涨的同时，茅台酒的终端售价也在涨。2017年春节前，茅台售价达到1200元左右，此后价格继续攀高，大有冲击2000元历史高价的势头。贵州茅台集团对于涨价显得比谁都着急。2017年4月14日，茅台集团召开市场工作会议，明确要对茅台酒市场价格进行管控，茅台集团总经理李保芳放话说，“谁制造乱象就砸谁的饭碗”。
十天后，茅台销售公司连发两份文件，针对16家贵州市场违约经销商、66家国内违约经销商进行通报并追责，茅台对他们采取了扣除履约保证金、解除合同、暂停合同业务办理、扣减供货量等措施。
到了5月3日，茅台集团再次召开了“近期茅台酒市场管理工作情况座谈会”，茅台集团董事长袁仁国划出了批发价和终端零售价两条红线，明确茅台公司的主打产品、53度飞天茅台全国批发价为1199元/瓶、零售价为1299元/瓶。
“任何产品超出市场规律的大起大落，都不是正常现象。”在这次会议上，袁仁国认为2017年以来茅台酒市场价格出现虚高，他提醒经销商们铭记2012年的教训，当时茅台酒零售价格飙升至两千多元一瓶，随后几年价格急速下滑，甚至出现市场零售价低于出厂价的情况。
2012年底，受限制“三公消费”“禁酒令”以及“白酒增塑剂”问题的影响，贵州茅台酒终端零售价下跌。当时茅台方面也曾出台“限价令”——在2012年12月18日于山东济南召开的茅台经销商大会上，茅台要求经销商不得擅自降价，53度飞天茅台零售价不得低于1519元/瓶，团购价不能低于1400元/瓶。
四年过去，茅台酒的限价方向调了个头。这一次，茅台公司管理层迫切希望稳住茅台酒的价格不要上涨。在5月22日贵州茅台的2016年度股东大会上，茅台集团总经理李保芳表示，53度飞天茅台的出厂价819元在2017年不动。53度飞天茅台上一次调出厂价，还是在2011年1月1日，从499元涨到619元，而819元的出厂价格则是从2012年9月1日开始执行，已经有四年多时间未动。
在茅台酒厂明确出厂价、批发价、零售价不变的情况下，意味着在销售环节卖出一瓶酒，一级批发商的毛利为380元，零售商的毛利仅为100元。但是，广州、上海等地消费者陆续发现，以1299元的价格在零售端很难买到酒，要么缺货，要么加价。在京东商城，需要预约才有抢购资格。而在茅台官方商城，则长期是缺货、待补库存状态，且急件慎拍、付款成功后30天内发货。
有人把这一现象解读为酒厂主导的“控量保价”。中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉向南方周末记者表示，确实有一些名酒为了稳住价格而控制出货量，“但这次茅台酒是反过来，为了控价而增量”。
一位不愿透露姓名的茅台酒经销商告诉南方周末记者，茅台酒2017年上半年的销售任务完成得差不多了，经销商手里其实有货，但是不敢卖。茅台酒厂对渠道的管控主要在一级批发商，有了杀鸡儆猴的前例，为了避免在零售商环节出现问题殃及自身，被取消代理资格或扣减供货量，一级批发商要求与下级经销商/零售商签一份价格协议才供货，而且签一份协议只给三件酒，有些经销商甚至因为怕犯错而干脆不出货。
有意思的是，2017年5月22日，贵州茅台在贵州茅台镇举行了2016年度股东大会，会场外的茅台酒销售点前，前来参会的股东们竟也排起了长队买茅台酒。
在这次股东大会上，袁仁国对茅台酒供不应求的解释是，茅台酒的主流消费群体发生了变化，过去公务消费占比30%以上，2016年则降到不足1%;现在主流消费群体为中产阶层，个人消费、商务消费的不断增加。每一瓶茅台酒从生产到出厂都要经过5年时间，出厂量的限制导致了市场上茅台酒供应紧张。
袁仁国介绍，2017年4月份以前，茅台酒厂每天只能勾兑50吨酒出厂，他们也在努力加大供应量，2017年6月份以后每天勾兑100吨酒出厂。不过，受环境所限，茅台酒的产能不能无限制增加，供需紧张长期存在。
