经过四年多时间的修正革新，白酒行业终于迎来了复苏行情。白酒上市公司2017半年报业绩显示，行业回暖趋势再度得到确认。除皇台酒业持续亏损，金种子酒、青青稞酒营收、净利润双降，迎驾贡酒净利润略有下滑外，其余15家酒企均实现业绩增长，中高端白酒表现尤为抢眼。
与上市公司业绩普涨相呼应的是，上半年白酒业在茅台、五粮液等一线名酒价格上涨的带动下持续向好，高端及次高端白酒量价齐升，这也成为支撑白酒业当前复苏行情的主要力量。不过，整体来看，白酒业尚未迎来全面回暖，此轮复苏行情主要集中于名酒板块，并由高端向次高端呈现出阶梯回暖态势。
这轮行情从何而来?除了消费升级带来的外部环境利好外，更主要的动力或许可以从名酒企业自身寻得端倪。
自2014年以来，白酒行业大范围掀起一股换帅潮。在今年3月五粮液新任董事长李曙光就位后，名酒新一届主帅阵容基本形成。这其中既有老帅回归，也有新官上任，而无论新老，新一届名酒主帅从行事风格、胸怀格局、战略决策等方面都表现出一股崭新的风貌。随着他们变旧法、行新政，名酒企业变化显著甚至是颠覆式的，这些变化成为本轮复苏行情的重要驱动，也为后市名酒格局的重塑带来巨大悬念。
1、行业调整背景下的名酒复苏
根据上市公司半年报，贵州茅台、五粮液和洋河股份今年上半年营收均超百亿，分别为241.90亿元、156.21亿元、115.30亿元，位列行业三甲，营收和净利润增幅均达到两位数。沱牌舍得和酒鬼酒净利润增幅均破百，分别为169.00%、113.62%，老白干和山西汾酒业绩提升也较为突出，净利润增幅分别为92.38%、67.63%。泸州老窖、古井贡酒、今世缘、口子窖、水井坊营收、净利润均实现超过两位数的增长。
除上市公司业绩普涨外，正在谋求上市的郎酒近期也对外宣布，2017年上半年销售收入同比增长79%。虽然郎酒没有公布具体销售数字，但据推算，上半年郎酒销售额在40亿左右。
从beplay正规 层面来看，有不少酒企已经回归甚至超越行业调整影响显现之前的同期最好业绩水平。茅台作为白酒龙头，尽管在行业调整阶段遭受诸多压力，业绩却始终保持了增长。从2012年至2016年，同期营业收入分别为132.64亿元、141.28亿元、143.22亿元、157.79亿元、181.73亿元，增幅分别为35%、6.51%、1.37%、10.17%、15.18%。今年上半年茅台营收增幅高达33.11%，几乎回到了2012年的巅峰状态。
五粮液在2014年一度陷入业绩低谷，普五价格也出现倒挂，此后通过控量保价等多项措施，市场逐渐得以修复。今年上半年156.21亿元的营收超越2013年同期155.20亿元的历史最高水平。
洋河、泸州老窖、汾酒等诸多名酒在经历2014年业绩滑坡后，也纷纷展开自我修正，在2016年甚至更早时候就逐渐企稳。无论是从上市公司业绩还是市场层面来看，大多名酒企业已经熬过了最艰难的寒冬阶段。
尽管名酒的复苏让白酒行业感受到一股暖意，但这并不意味着行业调整的结束，反而说明调整正在走向深入。随着名酒企业完成自我修复转而向外寻求扩张，此消彼长式的行业竞争将进一步升级，大量的中小白酒企业面临被淘汰出局，名酒之间也将启动新一轮排位赛。
2、洗牌之后行业格局再生变数
从2012年下半年调整至今，白酒行业虽然经历了诸多阵痛，但在壮士断腕后也迎来了一个更加健康的产业生态。从历史经验来看，每一轮看似危机的行业调整，最终都将白酒行业带往新的产业高度，行业格局也得到重塑。
上世纪80年代的行业调整，促使白酒行业改变计划经济作风转而寻求市场化发展。1989年名酒价格放开后，名酒阵营逐渐分化，古井贡、泸州老窖、汾酒等名酒通过降价策略，走民酒路线迅速赢得市场。茅台、五粮液、剑南春则通过提价奠定江湖地位，逐步形成“茅五剑”第一梯队格局。
1997年白酒业遭遇第二次深度调整，2004年陷入低谷时全国白酒产量锐减为312万千升。这一时期，由于从量计税政策施行，酒企纷纷通过产品创新寻求高端化发展，打造出水井坊、国窖1573、洋河蓝色经典等一批明星产品，开创了之后长达十年的量价齐升发展局面，茅台更是不断刷新白酒价格纪录，取代五粮液成为新的业界老大。在2012年行业鼎盛时期，白酒产量和收入一路飙升至1153万千升和4466亿元。
时至当下，白酒行业在经历第三次深度调整后虽然尚未迎来全面回暖，但名酒业绩的复苏已然宣告一个新的产业局面即将来临。在过去几年的调整中，行业原有格局再度被打破，随着新一轮名酒竞赛拉开大幕，名酒排名悬念叠出。谁将顺势崛起?谁能强势回归?谁又将主导白酒行业下一个发展周期?
